万科A：销售增速放缓，拿地力度加大

万科A：销售增速放缓，拿地力度加大

5月11日兴业证券给出以下预测:

2021-2023年净利润分别为458.63 499.32 541.94 亿元

给出2021-2023年PE 为7.0 6.4 5.9 倍

4 月销售增速放缓。2021 年 4 月，公司实现合同销售面积 308.6 万平方米，同 比增加 1.6%；合同销售金额亿元 497.7，同比增加 3.8%；销售均价 16128 元/ 平方米，同比上升 2.2%。1~4 月公司累计实现合同销售面积 1413.0 万平方米， 较 20 年同期同比上升 18.9%，较 19 年同期同比上升 9.1%；实现合同销售金额 2292.4 亿元，较 20 年同期同比上升 23.4%，较 19 年同期同比上升 9.4%；累计 销售均价 16224 元/平方米，同比上升 3.8%。

4 月拿地力度加大，聚焦二三线城市。公司 4 月新增 20 个开发项目，拿地金 额 231.3 亿元，拿地总建面 436.9 万方，拿地均价 5293 元/平方米，拿地金额 占销售金额的比重为 46%。2021 年 1-4 月累计拿地金额 666.6 亿元，拿地总建 面 1031.4 万方，拿地均价 6463 元/平方米，拿地金额占销售金额比重为 29.1%， 20 年同期该比例为 9.5%，19 年同期该比例为 25.3%，拿地节奏有所加快。4 月 拿地按金额计算，二线城市占 36%，三线城市占比 64%。4 月拿地金额占比较 高的城市为金华(20%)、绍兴(17%)、兰州(12%)。

三道红线达标，财务结构持续优化。截至 2021 年一季度末，公司净负债率为 15.5%，剔除预收账款的资产负债率为 69.5%，现金短债比 2.72，三道红线达 标且净负债率、现金短债比显著优于监管要求。4 月发行 30 亿 3 年期中票利 率 3.52%，融资优势明显。