天合光能：重返A股持续受益光伏景气度上升，研发专利构筑业绩护城河

（原标题：天合光能：重返A股持续受益光伏景气度上升，研发专利构筑业绩护城河）

自从我国提出“碳达峰”、“碳中和”目标以来，全国各地纷纷跟进出台地方措施。其中“碳达峰”是指在2030年前，二氧化碳的排放不再增长，达到峰值之后再慢慢减下去；“碳中和”是指到2060年，针对排放的二氧化碳，要采取植树、节能减排等各种方式全部抵消掉。

在此背景下，光伏产业将持续处于行业风口。老牌光伏龙头天合光能(688599)退出美股后，2020年6月份登陆科创板，公司光伏组件产品已经连续8年出货位列全球前三。

老牌龙头有望借科创板再上新台阶

成立于1997年的天合光能，是一家全球领先的光伏智慧能源整体解决方案提供商，主要业务包括光伏产品、光伏系统、智慧能源三大板块。

公司光伏产品包括单晶的硅基光伏组件研发、生产和销售；光伏系统包括电站业务及系统产品业务；智慧能源包括光伏发电及运维服务、智能微网及多系统开发和销售以及能源云平台运营等业务。

天合光能曾在2006年于纽交所上市，2012年建成光伏科学与技术国家重点实验室，2014-2020年组件和电池屡次刷新世界纪录，2014-2015年组件出货量位列世界第一，2012-2019连续八年组件出货量保持世界前三，2016年开始布局物联网领域。

2017年，天合光能退出美股，随后在2018年发布“天合能源物联网”，并联合西门子、IBM、华为、清华大学、阿里云等共同启动天合能源物联网产业发展联盟。2020年6月份重回A股科创板上市。

在这期间，公司以光伏组件发家，逐步布局下游电站及系统业务，公司通过EPC项目和竞标领跑者项目打开电站业务局面；同时在电站运营适配天合智能优配解决方案；通过天合富家和天合蓝天分别布局户用和工商业分布式项目。

2017年至今，天合光能不再满足于光伏行业龙头，逐步切入全球能源物联网领域，试图继续做大业务板块，提升边界能力。

2019年光伏组件和支架营收164亿元，占比高达72.5%，为公司业绩主要贡献点。光伏系统业务主要做系统产品和电站业务，2017年开始逐渐放量，2019年营收55.6亿元，占比达24.6%。智慧能源业务主要做光伏发电运维、智能微网及多能系统，2019年营收6.6亿元，占比仅2.9%。

研发专利构筑业绩护城河

自从天合光能建立天合光能光伏科学与技术国家实验室至今，是现阶段唯一获得德国TUV莱茵目击实验室资质的实验室。这与天合光能持续稳定投入研发经费密不可分。

公司成立至今研发经费投入累计超80亿元，电池与组件打破世界纪录20项，主导或参与制定标准99项，累计申请各项专利1700余件，承担各级政府科研项目60余项，具体来看包括国家973计划2项，国家863计划3项，国家重点研发4项。

截至2019年9月30日，天合光能累计获得781项专利，其中在中国大陆地区取得专利共计767项，包含发明专利284项、实用新型专利467项、外观设计专利16项。

回顾公司近年来取得的成绩，天合光能单晶PERC电池实验室效率在2014-2016年连续三年刷新世界纪录；2019年5月，天合光能N型单晶i-TOPCon电池实现了高达24.58%的转换效率。

在单晶N-Topcon方面，2018年公司光伏科学与技术国家重点实验室创造N-Topcon双电池正面23.1%的中国实验室最高效率，并被收录在《中国太阳电池最高效率表中》。

2019年5月，公司以24.58%的转换效率再度打破纪录。在多晶N-Topcon方面，2019年11月光伏科学与技术国家重点实验室研发的高效N型多晶i-TOPCon太阳电池光电转换效率高达23.22%。公司IBC电池进展世界领先，2018年公司6英寸丝网印刷技术的IBC电池最高效率25.04%。

除碳达峰、碳中和等利好外，全球光伏发电的度电成本已从2010年的0.36美元/kWh快速下降至2017年的0.1美元/kWh，降幅高达72%，是所有可再生能源类型中降本速度最快的能源，并成为全球大部分国家和地区最便宜的能源形式。光伏产业如今叠加多重利好，以天合光能为代表的光伏企业未来业绩值得市场期待。