美年健康(002044)：合理价格收购马鞍山美年并购基金培育门店战略实施顺利
1月4日开源证券对美年健康给出以下预测：
2020-2022 年归母净利润分别为7 亿(前值为0.2 亿)、9.51 亿元、11.77 亿元，
EPS 分别为0.18/0.24/0.30 元，
当前股价对应P/E 分别为63/47/38 倍
收盘价为：11.59元
逻辑一：运营效率提升
以上海美年(奖金激励措施)与合肥美年(331 服务标准)为例，公司旗下各体检中心上半年专注于内部医质提升与精益化管理。我们认为，公司运营效率有望全面提升。我们预计，随着运营效率提升带动接诊量提升，公司营收料将持续高速增长。
逻辑二：客单价提升
疫情期间，受新冠感染风险影响，大量优质团检与个检客户(高预算/高客单价)从公立医院外流，公司积极吸纳与留存该部分客流，实现客单价全面提升。同时公司注重项目迭代与检后服务延伸。公司通过体检项目的迭代更新持续提升客单价，另一方面，阿里在技术层面提供支持(用户平台/会员体系建立)，智能加项与检后健康管理延伸服务或将逐步开展，未来也有望进一步提升客单价。
逻辑三：成本降低
公司目前着力建立全国门店统一管理体系，提升医质，同时打通管理、财务、人员平台间的壁垒，我们预计整体运营成本或将逐步降低。
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