汇川技术：行业机遇彰显龙头优势，业绩超预期爆发

中信证券11月02日对汇川技术业绩预测做出上调修改如下：上调2020-2022年净利润预测至19.10/23.48/28.35亿元，(原预测为15.92/20.07/24.96亿元)，对应PE为58/47/39倍。

逻辑一：推进业务结构升级和内部激励，深度把握行业机遇期。报告期内，汇川技术拟通过募集资金推动收购子公司汇川控制剩余49%的股权、产能扩建及智能化工厂建设项目、工业软件技术平台研发技术、数字化建设项目以及补充流动资金；疫情导致国外相关产业链断开，汇川技术及时调整经营策略，“保交付、抓机会、推变革”，多项业务收入实现大幅增长。不仅把握了本轮市场突破机遇，且有望发挥进一步内部动能巩固和拓展头部地位。

逻辑二：盈利能力大幅提升，费用管控效力显著。汇川技术三季度大幅推进管理变革，运营能力和经营效率提升效果显著。其中净利率提高4.8个百分点至19.36%，ROE提高5.53个百分点至15.11%，费用率下降6.35个百分点至21.15%。

逻辑三：研发、引进、并购效果初显，三大业务增幅均超50%。前三季度汇川整体营收增加63%至33.96亿元，如此高增速并非皆因疫情带来的机遇所致，汇川技术自身的相关布局也占据了相当大的功劳。贝斯特平台和原有业务合并后，前三季度电梯电气大配套业务同比增长81.88%；新能源汽车下游客户销售量放量，营收同增85.31%，业机器人研发效果显现，相关业务业务同增70.63%。