港口行业专题报告：12月上旬枢纽港口外贸箱同比+4.8% 继续关注龙头港口
类别：行业 机构：浙商证券股份有限公司 研究员：匡培钦 日期：2020-12-18
投资要点
12 月上旬港口数据
(1)总体：沿海主要枢纽港口货物吞吐量：同比+1.7%，其中外贸吞吐量同比下降 1.8%
12 月上旬，沿海主要港口货物吞吐量同比+1.7%，增速较 11 月下旬-0.4%上升2.1pct；其中外贸吞吐量同比-1.8%，较 11 月下旬同比-3.4%回升 1.6pct。货物总吞吐量及外贸吞吐量增速较 11 月下旬均有回升。
(2)集装箱：八大枢纽港口集装箱吞吐量同比+3.1%，呈现平稳增长态势12 月上旬，八大枢纽港集装箱吞吐量同比+3.1%(前值+3.7%)。其中外贸箱吞吐量同比+4.8%(前值+3.8%)，内贸箱吞吐量同比-1.6%(前值+3.6%)。内贸箱吞吐量回落背景下，得益于出口高景气度延续，外贸箱吞吐量增速较 11 月下旬进一步加快，本旬集装箱吞吐量继续保持平稳增长。
(3)重点货种吞吐量、港口库存
原油：吞吐量方面，同比-7.5%(前值-3.5%)；港存方面，同比+25.4%(前值+26.8%)(港口协会重点监测港口口径)；12 月上旬，原油吞吐量同比降幅较11 月下旬有所扩大，原油港口库存量仍处高位，但已较 11 月下旬小幅回落。
铁矿石：吞吐量方面，同比-11.0%(前值+16.1%)；港存方面，同比-5.1%，(前值-4.9%)(港口协会重点监测港口口径)；从全国 45 港口径看，12 月 11日铁矿石港存为 1.22 亿吨，较去年同期下降 0.8%，较 2017 年以来港存均值偏少 9.6%。
煤炭：吞吐量方面，黄骅港+神华黄骅两港同比+6.1%(前值+5.9%)，增速较 11 月下旬略有加快；港存方面，按黄骅港+神华黄骅口径，同比-21.9%(前值-18.5%)，按环渤海六港口径，较去年同期减少 34%。当前，北方港口煤炭港存仍处于相对低位。
10 月全月港口数据
(1)10 月沿海港口货物：吞吐量同比+6.0%(前值+5.8%)(2)集装箱：八大枢纽港口集装箱吞吐量同比+11.1%，增速显著加快其中，外贸箱吞吐量同比+11.9%(前值+8.6%)，而同期出口金额增幅同比+11.4%(以美元计)，外贸箱数据验证了四季度以来我国出口景气度持续提升的趋势。
(3)重点货种吞吐量
原油：吞吐量方面，10 月同比+5.1%(前值+14.6%)(港口协会重点监测港口口径)；
煤炭：吞吐量方面，10 月同比+7.2%(前值+6.4%)(港口协会重点监测港港口口径)；
铁矿石：吞吐量方面，10 月同比+3.6%(前值+7.3%)(港口协会重点监测港口口径)；
煤炭：吞吐量方面，10 月同比+6.4%(前值+2.4%)(港口协会重点监测港口口径)。
(4)沿海重点港口
10 月份，唐山港、深圳港货物吞吐量当月同比增长超 10%。
10 月份，秦皇岛港、宁波舟山港、厦门港、深圳港外贸货物吞吐量当月同比增长超 10%。
10 月份，宁波-舟山港、上海港、青岛港、北部湾港集装箱吞吐量当月同比均实现高增，增速分别为 21.5%、15.7%、10.7%和 37.8%。
重点港口：青岛港(大市口径)10 月当月实现货物吞吐量 0.51 亿吨，当月同比+2.1%(前值+5.7%)，累计值 5.04 亿吨，累计同比+5.1%(前值+5.5%)；
12 月上旬航运运价指数
波罗的海干散货指数(BDI)：12 月 10 日，BDI 指数为 1161 点，较 12 月2 日下跌 3.3%，较 1 年前下跌 20.5%。其中， BCI 指数为 1320 点，较 12月 2 日下跌 11.2%，较一年前下跌 54.2%；BPI 指数为 1427 点，较 12 月2 日增长 3.5%，较一年前增长 2.3%。
原油运输指数(BDTI)：12 月 11 日，BDTI 指数为 431 点，较 12 月 3 日下跌 3.1%，较 1 年前下跌-69.6%。
上海出口集装箱运价指数(SCFI)：12 月 11 日，SCFI 指数为 2312 点，较 12 月 4 日上涨 8.6%，较 1 年前大幅上涨 163.0%。
中国出口集装箱运价指数(CCFI)：12 月 11 日，CCFI 指数为 1412 点，较 12 月 4 日上涨 6.7%，较 1 年前大幅上涨 69.0%。
投资建议
建议重点关注青岛港：核心逻辑：量增价稳。吞吐量受益于产能投放及业务拓展，费率受益于港口整合及竞争趋缓，业绩有望稳增。
风险提示
全球贸易恶化；全球新冠疫情持续时间超预期；港口相关政策不及预期。
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