周五机构一致看好的十大金股

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紫光国微(002049)：终止收购、韧性不改 安全、特种IC两翼齐飞

类别：公司 机构：开源证券股份有限公司 研究员：刘翔 日期：2020-08-06

国产安全IC、特种IC 核心厂商，首次覆盖给予“买入”评级

紫光国微是紫光集团旗下的半导体设计公司，专注于石英元器件、智能安全芯片、特种集成电路等产品的研发，已成为国内领先的安全芯片和军用芯片厂商。为减轻资金投入压力，2018 年和2019 年紫光国微分别降低对紫光同创和西安紫光国芯持股比例，剥离了FPGA 和存储芯片业务。受益于存储芯片业务的剥离及特种IC 持续放量，2020Q1 公司归母净利润同比增速高达183.4%。我们预计公司2020-2022 年归母净利润为9.08/12.49/16.22 亿元，对应EPS 为1.50/2.06/2.67 元，当前股价对应PE 为85/62/48 倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

终止收购Linxens、不改长期价值潜力，金融IC 国产替代有望加速

2020 年7 月8 日，紫光国微宣布终止定增收购Linxens；Linxens 是智能安全芯片微连接器、RFID 嵌体及天线等方面的国际领军企业，与紫光国微的安全芯片业务有较强协同作用。紫光国微的THD89 产品成功通过国际SOGIS CC EAL6+安全认证，解决了金融IC 国产化的技术难点；自2016 年以来，我国金融IC 累计发卡量保持25%左右的增速提升，且金融IC 的国产化率持续提升，预计凭借紫光国微通过SOGIS CC EAL6+安全认证的技术支持，金融IC 国产化率有望进一步提升。

供应国产大飞机C919，特种IC 前景广阔

2020 年，紫光国微成为国产大飞机C919 的芯片供应商之一，为其提供网络通信类的机载总线交换芯片，意味着公司将全面进入民用航空装备市场；除C919 外，紫光国微的FPGA 芯片也将应用于无人机市场。2017-2019 年，我国国防预算支出同比增速维持在7%左右，并且，相较于其他国家军费支出占GDP 比重，2019年我国国防军费占GDP 比重仅为1.9%，低于全球平均水平2.2%。随着我国军用装备信息化的持续推进，国产军用芯片极富潜力。

风险提示：受国防装备信息化投资影响，特种IC 营收增速存在不确定性；超级SIM 卡放量情况存在较大不确定；中低端安全芯片竞争存在进一步加剧风险。