集体重挫！全球股市“黑五月”！北上资金净卖537亿创纪录！6月会好么？

5月下挫，牛市不再！

今日A股5月收官，沪深两市继续弱势震荡。截至收盘，上证指数小幅下跌0.24%，深证成指下跌0.23%，创业板指跌0.11%。两市成交额4375亿元，继续缩量；北上资金再度净流出5.49亿元。

牛市不再。5月份开局，A股首日就暴跌5.58%，而后持续震荡。截至今日收官，5月份上证指数跌5.84%，深证成指跌7.77%，创业板指跌8.63%。

5月份，跌幅最大的*ST北讯，股价暴跌64.08%；另外还有4只ST股跌幅超60%；同时也有3只题材股股价翻倍，稀土龙头金力永磁暴涨183%，丰乐种业、康强电子股价涨幅也超100%。

A股并不孤单。5月份港股跌幅更大，恒生指数今日跌破27000点，下跌0.79%，收报26901.09点，5月以来下挫9.42%；亚太市场日经225指数、韩国综合指数等也大幅下挫，分别下跌7.45%、7.34%。美股道琼斯指数5月来也大跌5.35%。

备受市场关注的两路资金。北上资金净流出537亿元，创历史最大月度净流出纪录。18个交易日中，仅有2天净流入。而ETF则逆势进场，大举净买入140亿元。

28个板块几乎全军覆没

只有有色金属行业逆势小涨。

28个申万一级行业27个下跌，唯一上涨的有色金属行业，仅上涨2.26%；有色行业的逆势上证，得益于近期稀土板块的炒作。汽车行业跌幅最大，下挫10.48%；非银金融、化工、传媒三大行业跌幅也超9%。

个股中位数跌5.88%：5只股票跌幅超60%

个股跌多涨少，中位数(最中间的个股)为下跌5.88%。

剔除5月以来上市个股，3609只个股中，上涨的仅有805只，平盘的30只，下跌的2804只。

其中3只股票翻倍，稀土龙头金力永磁涨幅居首，暴涨183%；种业龙头丰乐种业，暴涨135%；芯片龙头股康强电子，暴涨103%；英洛华、敦煌种业、力源信息等涨幅也较大。

5月份ST股狂掀跌停潮，成为暴跌重灾区，跌幅前20的股票有19只为ST股。5只ST股跌幅更是超过60%，分别为*ST北讯、*ST欧浦、*ST飞马、*ST赫美、*ST新海。

超10只垃圾股退市暂停上市

垃圾股集体“上路”。

5月17日，上交所和深交所决定，依法依规分别对*ST海润和*ST上普、*ST华泽、*ST众和四家公司的股票实施终止上市。其中，*ST上普属于主动终止上市，不再进入退市整理期交易。据统计，四家公司股东户数超40万。

5月27日，退市海润、华泽退、众和退三只股票进入退市整理期，将于整理期30个交易日后被摘牌。退市整理期以来，3只股票已经连续5个一字跌停。而华泽退加上退市整理期之前跌停，已经连续31个交易日一字跌停。

5月10日，深交所表示，决定暂停7家公司股票上市。5月13日起暂停乐视网、*ST凯迪、*ST皇台、金亚科技、千山药机；5月15日起暂停*ST德奥、*ST龙力共7家公司股票上市。

5月份，还有上交所还依法依规决定对*ST保千(600074)股票实施暂停上市，暂停上市起始日期为5月24日。

垃圾股集体退市、暂停上市，以及康美药业、康 得新这类曾经大白马股炸雷，令ST股雪上加霜，狂掀跌停潮。

双康炸雷：44万股东欲哭无泪

曾经的大白马股频频炸雷。

康美药业和康 得 新 都曾是千亿级别的白马股，如今都曝出惊人的财务问题。康美药业账上300亿货币资金是“假的”，康 得新存在银行的122亿元资金“不翼而飞”，震惊市场。两家公司股票股价因而也持续暴跌。

*ST 康 得最新股东户数为15.55万户，ST康美最新股东户数为28.38万户。两家公司股东户数合计高达43.93万户。

北上资金抛售537亿创历史纪录

5月份，北上资金一反今年来持续净流入态势。

5月A股收官，本月北上资金净流出536.72亿元，创历史最大月度净流出纪录。18个交易日中，仅有2天净流入。其中5月14日一天就净流出逾百亿元。

市场人士分析，北上资金5月以来持续净流出，可能与海外市场动荡有关。

ETF大资金逆势狂买140亿元

外资撤退，内资加码。

虽然外资持续净流出，但有着大资金A股市场风向标意义的ETF(交易型开放式指数基金)，5月份合计净申购资金量有约为140亿。

其中，南方中证500ETF净申购34.75亿元，易方达沪深300ETF、嘉实沪深300ETF的净申购量都超过24亿元。

券商：6月静待时机考虑消费

对于即将到来的6月份，多家券商已经给出投资策略参考。长江证券策略表示，6月份，迷雾中，静待时机；国金证券表示6月“磨底”之路，消费将再次成抱团筹码；光大证券表示，和则短多，战则长多。

长江证券策略表示，6月市场或仍将保持弱势震荡，指数趋弱，后续市场将逐步消化经济的不确定性。

从一季报的营收和盈利能力看，整体需求依然孱弱，预期一季度盈利见底仍言之尚早。另外，近期汇率波动等影响外资净流入，包商银行事件或影响短期市场风险偏好。

估值方面，由于传统行业及金融业估值处低位，因此指数估值处均值附近，指数虽弱势，但下行空间也相对有限。淡化指数重结构。

国金证券表示，预计6月A股风险偏好延续5月相对低迷态势，A股指数处于反复“磨底”阶段，市场防御情绪依旧。对于下一阶段何时参与A股市场反弹？“A股整体估值足够便宜”是参与下一轮反弹的最主要考虑的因素，从时间窗口来看，我们偏向于6月底或7月初。

6月行业(个股)配置上，仍维持对“消费”板块的配置，对弱周期且有政策红利的“新能源(光伏)”板块亦给予推荐评级。

光大证券表示，和则短多，战则长多，开始考虑增配可选消费。

大势上，从估值所隐含的增长预期的测算来看，上证综指2900点对应的估值隐含名义增长为8.5%，实际增长预期约为6-6.5%，已经处于没有高估、也没有明显低估的均衡水平。

对于6月份的大势而言，最重要的是在6月17日-28日的阶段性关键时期大博弈是否会进一步升级，市场短期可能还会有“最后一跌”。但大博弈升级给顺差国造成的通缩压力会降低结构性通胀对“政策松”的制约，反而会进一步强化“数据弱、政策松”的逻辑，这意味着即便事态升级导致市场再次超调，在大博弈催化政策再调整的逻辑下，这不过是一次难得“捡便宜货”的机会。如果6月中下旬，大博弈走向缓和，短期在风险偏好提振的带动下，市场有望出现一定幅度的上涨，但同时意味着结构性通胀对“政策松”的制约逻辑将会进一步强化，对后续市场表现不利。

因此，建议投资者沿着“政策松”的逻辑去配置有政策利好的结构性机会。

1、周期：周期九宫格显示，经济周期仍在平稳趋弱，整体维持低配建议，结构上建议主要关注具有长期逻辑的低估值制造业，周期上游的焦炭、黄金、稀土具备一定的博弈性机会。

2、消费：保持必需消费品仓位，考虑增配可选消费。伴随着美股和人民币汇率波动性增加，外资流入放慢，食品饮料等白马股估值较高，建议更多的考虑养殖、药店等高景气必需消费板块，可选方面建议考虑逐步建仓前期回落较大的汽车板块。

3、成长：标配成长，超配自主可控。大博弈由简单的贸易 摩擦不断向技术封锁升级，对TMT短期形成风险偏好压制，但芯片、计算机软件等自主可控板块有望受益于政府投入增加和科创板推进。

4、金融地产：重点关注大银行和地产龙头。我们对包商银行被接管持有积极看法，一是因为这表明了监管部门有意提前化解金融风险，降低了类似海南发展银行这样的恶性挤兑事件发生的概率，二是要化解因解决局部金融风险问题导致的的市场担忧，大概率会提升央行“松货币”的概率，短期看好有望相对受益的大银行；地产龙头业绩良好，估值较低，在大博弈扑朔迷离的背景下依旧具有底仓配置价值；保险估值较低，有利好政策催化，可适当关注。