类别：公司研究机构：华泰证券股份有限公司研究员：郭雅丽日期：2019-05-28
阿里网络拟战略入股成为二股东,维持“买入”评级
5月27日晚公司公告,公司实控人夏曙东及其一致行动人中智汇通、建信投资拟以每股16.12元的价格向阿里网络转让其合计持有的公司2.23亿股,转让价款总计35.95亿元。转让完成后,阿里网络将持有15%公司股份,成为公司第二大股东。同时,公司与阿里云签署合作协议,后续将在智能交通、边缘计算等领域协同发展。我们看好公司牵手阿里的发展前景,预计2019-2021年EPS分别为0.64、0.82、1.04元,维持“买入”评级。
公司智慧交通业务与阿里云“城市大脑”具有良好协同性
公司是智慧交通解决方案龙头厂商,产品线完善,覆盖ETC、路网流量监控、交通管理方案、交通缓堵共层设计、交通管理系统集成、软件定制开发、控制系统交付、前端感知产品等。2018年公司实现“中关村西区交通综合交通治理”、“朝阳CBD交通综合交通治理”等标杆项目落地。阿里云“城市大脑”按照城市交通体检、城市警情监控、城市交通微控、城市特种车辆、城市战略规划5大应用场景部署实施。我们认为公司的智慧交通业务与阿里云“城市大脑”在场景和技术路径上具有较多一致性,双方强强联合有望产生良好协同效应,加速智慧城市建设步伐。
公司与阿里在云-边-端领域强强合作,加速公司智能网联业务发展
边缘计算与云计算的结合是实现无人驾驶的关键一环。公司积极布局智能网联产业,先后推出电子车牌产品和车路协同解决方案,V2X产品通过“三跨”互联互通测试。实现无人驾驶需要云-边-端计算能力的共同支持。公司的优势在于边缘侧,有望在未来智慧道路建设中占得先机。阿里云是国内IaaS巨头,根据IDC数据,2018年阿里云在中国公有云市场占有率达到45.5%,遥遥领先于其他厂商。阿里在人工智能领域也有强大的技术储备,旗下高德布局高精度地图,千寻位置布局高精度定位,均是无人驾驶领域稀缺资源。公司与阿里云在云-边-端进行强强联合,推动智能网联加速发展。
巨头加持,千方踏上发展新征程
在C端流量红利基本结束背景下,阿里积极布局B端智慧城市领域,凭借强大的资本实力、技术实力和引流能力,阿里成为智慧城市领域强有力的参与者。千方在智慧交通行业深耕20多年,积累了大量行业Know-How,拥有互联网巨头所欠缺的咨询式销售能力和大规模项目落地能力。阿里与千方的合作有利于整合出更好的行业解决方案,实现阿里与千方的双赢。
看好公司后续发展,维持“买入”评级
我们看好阿里注资后与公司的整合前景,维持盈利预测。预计2019-2021年净利润分别为9.57、12.24、15.48亿元,对应EPS分别为0.64、0.82、1.04元,对应PE分别为29、22、18倍。考虑公司后续发展有望提速,维持2019年目标PE35-40倍,目标价22.4-25.6元,维持“买入”评级。
风险提示:政府投资不及预期,安防境外业务发展不及预期,行业竞争加剧风险。
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