万亿险资驰援A股，反攻号角或将吹响，这些行业最受青睐

险资松绑又有了新的进展，万亿增量资金将驰援A股。

据中国证券报报道，近期有消息称，“银保监会正积极研究修订保险资金投资权益类资产比例上限，拟在当前30%基础上予以进一步提升”。

多位险企人士表示，目前许多保险机构权益投资比例已经逼近30%的上限，保险资金增持A股是必然趋势。预计提高到40%是第一步目标。

据统计，截至2019年一季度末，保险资金运用余额达17.0554万亿元。分析人士指出，如果权益投资比例提升至40%，按照此前实际的二级市场权益投资比例，可能给A股市场带来近万亿元的增量资金。

险资驰援A股

近日，银保监会目前正在积极研究修订保险资金投资权益类资产比例上限，拟在当前30%基础上予以进一步提升。这是继年初以来又一次鼓励险资入市。

据长城证券测算，以2019年一季度末的数据测算，保险入市资金每提升一个百分点，将直接带来1705亿资金增量，撬动二级市场。

目前，A股市场机构投资者已形成公募、保险、私募和外资等多元化结构。截至2019年一季度末，险资持股市值达到23.01万亿，超过成为一般法人之后的第二大持股机构。长城证券认为，投资权益类资产上限提高有望进一步提升险资在二级市场的话语权。

险资最爱：金融地产股

保险资金素来是A股机构投资者的重要组成部分，也是长期投资和稳健投资的主要代表。

近年来，保险资金运用余额稳步增长。截至2019年一季度末，保险资金运用余额达17.0554万亿元，较2018年末增长3.94%。银行存款、债券、股票和证券投资基金、其他投资占比分别为15.36%、33.26%、12.39%、39.00%。

具体到各大行业来看，金融与、地产、医药等优质蓝筹居多的行业是其青睐的主要对象，与其投资风格相匹配。

据Win统计，截至今年一季度末，非银金融、银行是险资重仓的两大行业，持股市值分别达到5560.70亿元、4650.92亿元，持股市值占比分别达42.27%、35.35%。地产、装修装饰、医药生物等行业也是其青睐的重要对象，其中，地产持股市值最大，达到1218.44亿元，占比达9.62%。

具体到重仓股方面，险资一季度重仓股分布也主要以金融股、地产股为主，其中，一季度末，险资持有中国人寿市值最大，达到5472.42亿元，占非银金融行业市值比例的98%。

银行股方面，平安银行、招商银行、浦发银行、兴业银行、民生银行等多家银行股受险资青睐，相对于非银金融的布局，险资在银行行业布局方面明显更分散。

此外，万科A、金地集团、华夏幸福、保利地产等地产股也获险资重仓持有。

目前，险资政策松绑已经逐渐明朗，实际上，今年一季度以来，险资入市扫货A股已经比较明显。数据显示，今年一季度，险资新进了124股，房地产相关产业链个股是险资新进的主要对象，一季度，险资新进中国建筑46.44亿股，新进持股市值达到284.22亿元，位列险资重仓股第九位，华侨城A、杉杉股份、海螺水泥等新进市值也不小。

而就险资一季度增持股数而言，农业银行、兴业银行、中国银行等银行股增持数量较多，中国石化、三钢闽光、兖州煤业等传统资源股也有部分增持迹象，其他增持对象所处行业相对较分散。

反攻号角或吹响

保险资金规模较大，推动险资加大投资于二级市场权益类股票，毋庸置疑将带来不少增量资金入市，同时，险资具备长期资金属性，偏好价值投资、长期投资，在目前A股估值仍处于低位的情况下，分红率较高的优质蓝筹股或将持续受其青睐。

分析指出，政策引导下未来保险资金入市体量会进一步加大规模，这将有利于提振资本市场信心。但具体增加多少资金进入股市，还是取决于资本市场本身状况、上市公司经营业绩、各家保险公司本身的投资风格、投资能力等因素。

东吴证券近期分析指出，市场要进入牛市的第二阶段，以险资为代表的机构资金是核心来源。

其一，以史为鉴，牛市上涨初期，以险资为代表的机构资金是增量资金的核心来源，到了牛市中后期直接入市或者申购基金的散户才成为增量资金的主力。

其二，以2005年至2007年这轮牛市为例，市场于2005年6日6日见到历史性低点998，剔除一般法人后的各机构持仓占比中，从2005年二季度至2006年三季度，保险公司占比持续提升，而基金占比则是从2006四季度开始上升。

其三，这一点同样在2013-2015年的牛市中得到验证，剔除一般法人后的各机构持仓占比中，2014年三季度至2015年一季度，保险公司占比持续提升，是彼时增量资金的核心来源，2015年二季度基金占比才开始上升。

天风证券表示，A股经历相当一段时间的存量博弈之后，市场高度关注增量资金入场的规模和节奏。权益类公募近两年增速放缓，但今年以来市场上涨带来的仓位提升，以及后续科创板的引流作用，将为市场带来更多增量，尤其是ETF和指数型基金的发展更加值得关注；养老金委托入市稳步推进，保险资金的权益配置也有所放宽，这些都是最重要的长期增量资金；A股国际化道路更进一步，“入摩”和“入富”将为市场带来更多外部增量。

一季度市场触底反弹，交易量大增且交易集中度有所下降，但相较于15年牛市来看，集中度依然不低。由于机构投资者相对而言具有一定规模优势，因此在交易趋于拥挤的情况下，市场对于机构持股的仓位和偏好也更加关心。未来随着公募、养老金、海外资金等更加稳健的长期资金进入，标的资质的差异带来的流动性分化，可能会更加显著。