公司预告2018年归母净利润3.23亿，同比增长15.49%，略微好于预期。其中18年非经常性损益影响约0.24亿，预计公司扣非归母净利润2.99亿，同比增12.84%。根据公司预测，全年营收约21.63亿元，同比增长19.14%。
分季度看，四季度扣非净利润1.11亿，同比大增50%。根据公司测算4季度营收6.1亿，同比增13.07%，环比增8.24%；归母净利润1.16亿，同比增51.10%；扣非归母净利润1.11亿，同比增50.10%，环比增27.82%。
四季度电解液量价齐升盈利恢复。4季度净利润扣非环比增28%，业绩增长主要来自：1)电解液量价齐升，我们估计4季度出货量环比增长10-20%，全年电解液出货量有望达到2.7万吨，同比增35%左右；价格方面4季度由于原材料涨价，公司产品价格有小幅上涨，带动单吨利润上涨。2)电容器和氟化工业务环比均有所提升。3)巴斯夫扭亏，此前亏损可减少所得税，对利润亦有正贡献。
19年1季度业绩高增长较明确。19年看电解液价格触底反弹，三大原材料六氟磷酸锂、溶剂、添加剂供应格局好转，电解液价格下行空间小，且三元占比提升，盈利能力改善。排产情况，我们预计公司1季度电解液接近满产，我们预计出货量有望维持6000吨，有望带动公司整体净利润实现高增长。
投资建议：预测公司2018-2019年净利润3.23、4.01、5.17亿，同比增长15%、24%、29%，对于eps为0.85/1.06/1.36元，对应PE分别为27x/22x/17x，给以2019年27倍PE，对应目标价29元，维持“买入”评级。
风险提示：政策支持及产销不达预期；价格下滑超预期；公司出货量低于预期。
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