产融双轮驱动海外业务占比近五成 兖州煤业打造一流能源综合服务商

（原标题：产融双轮驱动海外业务占比近五成 兖州煤业打造一流能源综合服务商）

距离山东省省会济南约200公里的邹城，兖州煤业总部灰白斑驳的13层大楼静静伫立在道路边。这座建于1986年的老式建筑见证了兖州煤业在煤炭行业的起伏及不俗表现。12月6日，兖州煤业旗下子公司兖煤澳洲在香港联交所上市，兖州煤业资本之路又添新动作。上市以来，兖州煤业累计获得10次金牛奖上市公司奖项，更荣膺中国上市公司金牛基业长青奖。兖州煤业董事长李希勇接受中国证券报记者专访时表示，在去产能等调整政策作用下，煤炭行业的供求关系将逐渐趋于成熟稳定，煤炭价格保持相对稳定。行业稳定发展利好煤炭企业进一步做大做强。兖州煤业近年来加大结构调整力度，布局优质煤炭产能，大力发展清洁能源工程，加快海外优质资源产业并购，通过产业和金融双轮驱动，加快打造全球一流的能源综合服务供应商

逆行业周期脱颖而出

对于资源型行业，周期性波动带来的风险有时是致命的。随着煤炭行业十年黄金期的结束，行业寒冬在2012年底骤至。煤价断崖式下跌，大批煤企陷入亏损，一些煤企债务压身，抛售资产，甚至朝不保夕。即使2016年底以来煤价持续回暖，不少公司仍未走出亏损泥潭。不过，在这一轮煤炭行业的低谷期，兖州煤业脱颖而出，5年来没出现过亏损，并实现弯道超车，杀入行业第一阵营。

2013年至2017年，兖州煤业总资产增长55.05%，煤炭产量增长64.86%，营业收入增长157.58%，利润总额增加78.38倍。2016年，兖州煤业成功跨入煤炭产量过亿吨、营业收入过千亿“双亿”级煤炭上市公司行列；2017年，产量营收再创历史新高。在2018年《财富》中国500强排行榜上，兖州煤业排名第五十四位，仅次于中国神华，跃居煤炭行业企业第二位。

“我算是老煤炭了，干这行近38年，对行业的把握和研究做了些功课。”李希勇认为，兖州煤业“逆袭”成功有外部和内部两方面原因。

“煤炭作为大宗物资、原材料，周期性强。改革开放40年来煤炭行业经历了几轮高潮和低潮。这一次产业从低谷中脱困得益于供给侧改革及去产能政策的实施，行业形势发生了根本性变化，大量落后产能、不安全产能关闭，先进产能释放，产业结构得到了很好的调整。供求关系发生了变化，煤炭价格反弹，煤炭企业业绩回升。”李希勇说。

“内部因素方面，最困难时我们办了最难办的事。”李希勇表示，“兖州煤业有自己追求的目标。行业低谷时，我们没有撤退，而是打基础，‘瘦身健体’调整巩固。比如，在山西、陕西、内蒙古这些西部地区加快重点煤矿建设；在海外则推进矿井的兼并重组。这使公司煤炭年产量从2013年的7400多万吨上升到2017年的1.22亿吨。同时，进行内部改革，改革和管理升级，实施压缩结构，精简人员，提高效率，降低生产成本等系列举措。基于这两点，最困难的时候我们不掉队，在保生存的前提下实现弯道超车、跨越发展。”

李希勇强调，“煤炭区域性市场格局近年来发生了变化，华东、华南地区逐步退出煤炭生产地，煤炭产区主要集聚在‘三西’地区。”

针对行业形势的变化，公司提前布局，利用政策导向率先完成内蒙古两座千万级矿井的减量置换。通过产能置换，加快新建矿井建设，在市场回暖时快速释放出优质产能。目前，兖州煤业陕蒙基地建成3对千万吨矿井集群和2个高端精细化工园区，具备年产煤炭3500万吨能力，形成一批“千人千万吨”高产高效示范矿井。陕蒙基地已经成为公司最核心的战略发展基地、产业接续基地和效益增长基地。

兖州煤业澳洲基地则相继实施了联合煤炭收购项目等兼并重组，煤炭年产能达到8000万吨，成为澳大利亚最大的专营煤炭生产商。

截至目前，兖州煤业实现了本部基地、陕蒙基地和澳洲基地“三大核心基地”的全面崛起，筑牢了公司主业核心竞争力，成长为拥有煤炭、煤化工、机电装备制造和电力、热力业务全产业链的大型企业集团。2018年前三季度，兖州煤业实现归属于上市公司股东的净利润55亿元，同比增长13%。净利润水平接近五六年前行业鼎盛时期盈利高点。

转型升级提升竞争力

不断推进产业升级调整，成为兖州煤业跨越式增长不竭动力。在煤炭行业产能结构性过剩，行业资源利用方式、技术水平仍普遍较低的形势下，叠加环保要求日益趋严的背景，煤炭企业面临严峻的发展形势，打造清洁型能源产业，加快企业转型升级刻不容缓。

“煤炭产业过剩、区域性结构不合理以及环保压力增加，都是客观存在的事实。兖州煤业经历了理念、发展方式的转变，实施了一系列的科技攻关。”李希勇表示，未来“将煤炭打造为人类最廉价、最清洁、最安全可靠的能源”为主攻方向，推动煤炭向清洁高效燃料转变。尤其是加大对煤炭燃烧产生的粉尘、二氧化碳、氮氧化物三项指标控制的研究。中期目标达到超低排放，远期目标达到天然气排放标准。同时，向高端化工原料转变，向煤化工产业链延伸，提升煤炭附加值。

“煤炭能否达到超低排放，甚至达到天然气的排放标准需要探索解决。推进产业升级是我们作为国有企业的使命责任。”李希勇说，“兖州煤业推进煤炭清洁高效转化做了大量工作。如实施了‘蓝天工程’，从煤炭坑口到需求方入口全过程治理。公司在煤炭燃烧技术和净化技术领域系统化研发，希望未来可以在民用领域、区域供暖和工业领域都实施运用。”

李希勇表示，“公司在探索把煤炭的燃料属性淡化，把燃料转变成原料。比如，煤炭液化煤制油项目，以及中高端煤炭化工产品等项目。这方面我们在煤炭行业处于领先位置。公司建有国家工程研发中心，拥有强有力的研发团队。”

为了突破产业升级的关键技术，兖州煤业搭建了一批高水平研发平台，与中科院合作组建工业级清洁煤技术实验室，建成国家级技术中心、煤液化及煤化工国家重点实验室、博士后科研工作站等研发平台。引进了一批高精尖人才队伍，先后引进煤间接液化研发团队及专家团队、锅炉超低排放研发团队，成立科学技术委员会，带动一批国际先进煤炭转化技术产业项目相继落地。

公司高效清洁利用技术已取得重大进展，突破煤炭前端洁净加工和提质改性、中端燃烧过程控制和环保节能炉具研发、后端污染物超低排放治理关键技术。目前公司正深入实施“蓝天工程”，加快煤炭改性提质关键技术研究。以煤炭清洁燃烧利用为方向，重点加大环流化床、链条、煤粉等工业锅炉技术研发、生产制造和市场开拓力度，打造一体化蓝天洁净煤产业链。通过实施“蓝天工程”，公司高标准建成年产100万吨洁净型煤厂、50万吨复合添加剂厂、10万台炉具生产线，引领了煤炭清洁利用的绿色变革。

煤炭转化业务和技术方面，兖州煤业正在推进鄂尔多斯能化、榆林能化两个化工二期项目建设，精心打造两个高端化工园区，延伸产业链条，发展乙二醇、聚甲氧基二甲醚等高附加值化工产品。公司推动煤炭转化“高端精细集群”，围绕大型化、高端化、终端化，将煤炭转化为醋酸、醋酐、甲醇类初级产品，油、烯烃类高端产品以及工程塑料等更高端产品。公司的大型高效煤气化技术居于世界前列，费托合成煤制油技术、聚甲醛工艺关键技术取得重大突破，甲醇装置节能挖潜提效改造技术实现优化升级。

此外，顺着“优化煤、延伸煤、超越煤”的思路，在做优做强煤炭主业，着力发展煤炭清洁高效利用产业的基础上，兖州煤业煤炭互补型产业和战略性新兴产业蹄急步稳推进。公司构建起实体产业、金融投资、贸易物流三边支撑的多元产业格局，以对冲来自煤炭行业的风险。在贸易物流领域，公司发挥配煤贸易、大宗商品贸易、大宗化工产品贸易和海外贸易四大平台优势，以煤炭、煤化工、有色金属矿石、工矿机电设备配件四大核心业务为依托，构建了贸易物流与金融相融合的现代物流贸易产业体系，打造“上控资源、中联物流、下拓市场”一体化运作的高端集成服务商。2017年，兖州煤业成功跨入千亿级贸易集团行列，铁矿石贸易规模位居山东第1位、全国前5强。

国际化布局添动力

2018年前三季度，兖州煤业原煤总产量7824万吨。其中，子公司兖煤澳洲产量3215万吨，兖煤国际产量473.8万吨。海外煤矿产量占公司煤炭总产量比例近五成。兖煤澳洲上半年实现净利润18.22亿元，去年同期则亏损0.59亿元；兖煤国际上半年实现净利润6.32亿元，去年同期亏损3.3亿元。数据表明，兖州煤业海外投入已进入业绩回报期。

“兖州煤业重视海外产业布局拓展。全球布局，能够高效地配置资源，不断提升我们在国内国际两个市场的资源整合能力。这是我们的一个核心竞争力，也是兖州煤业快速发展的重要因素。”李希勇表示。

兖州煤业近期从国际巨头嘉能可手中抢盘联合煤炭受到资本市场高度关注。这成为全球煤炭行业近5年来最大的兼并重组案。在收购力拓出售的联合煤炭资产的过程中，兖州煤业与嘉能可遭遇几轮拉锯战，最终兖煤澳洲胜出，并引入嘉能可成为公司重要股东。

“兖州煤业的实力决定了我们有底气和嘉能可竞争。与嘉能可相比，我们的运营水平、效率更高，成本更低。”李希勇说，“这个项目的标的很不错，是两个大型露天矿井。其实我们更看重的是对全球一流资产、资源的吸收配置以及潜在开发空间。这两个矿煤炭储量在澳大利亚排在前十位，煤炭年产量达到3600万吨。”

“这个项目的成功克服了诸多困难，嘉能可CEO曾经到济南与我们谈判时说‘不要跟我们竞争，你们竞争不过，只有跟着我们干’。我说‘咱们拭目以待’。”李希勇说，“在国资委的支持下和公司团队高效运作下，我们出手迅速准确。但嘉能可也看到了这个优质资产，很快就转过弯来与我们合作，投进来12亿美元与我们共同开发这个项目。”

该项目被评为2017年度最具前瞻性跨境并购交易。同时，融资24.5亿美元，一举解决了兖煤澳洲负债率高、盈利能力不强等一系列顽疾，实现了兖煤澳洲的重要突破。

李希勇称，“交易是在煤炭行业价格最低点时完成，完成交割之后，煤炭价格大幅度上升。这个并购项目产量、营收、盈利方面都很可观。”

作为“走出去”最早、国际化程度最高的煤炭企业，兖州煤业的海外并购“版图”令人惊叹，撑起公司主业半壁江山。

2004年12月，兖州煤业仅以3200万澳元的价格并购了位于澳洲的优质资产澳思达煤矿，2009年收回全部投资。2009年12月，出资33.33亿澳元并购菲利克斯公司，成为当时中国最大的海外煤炭企业。2011年8月，出资2.025亿澳元并购新泰克煤矿。这是公司在澳大利亚资源储量最大的独立矿井，吨煤收购成本最低。2011年12月，出资2.968亿澳元并购普力马煤矿。2012年6月，以“现金+股权置换”完成兖煤澳大利亚公司与格罗斯特煤炭公司合并上市，成为澳大利亚最大的独立煤炭上市公司。“未来兖州煤业会继续关注国际范围优质矿产资源和优质煤炭资产。有合适的标的，继续实施兼并重组以扩大规模。”李希勇表示。

资本运营为实业注入活水

上市之初的1998年底，兖州煤业总资产为73.6亿元，到2017年底增至1949亿元，营业收入由43亿元增加到1512亿元。在由小到大，由传统煤炭供应商向现代的能源综合服务供应商转型进程中，兖州煤业产融一体化、实业和资本运营“双轮”驱动的战略发展得到确立，并对公司快速发展发挥重要作用。

“上市20年来，兖州煤业实施了十次重大兼并重组，在资本市场应该说做得比较早，取得的成效比较显著。”李希勇表示，“在实施‘产业+金融’双轮驱动方面，我们有独特的优势。金融是公司实体的血液，通过在金融市场的运作，资产不断升值，具备了发展的基础和条件。”

1998年，亚洲金融危机阴影笼罩，兖州煤业却义无反顾一头扎进资本市场，同年先后在纽约、香港和上海挂牌上市。20年来，兖州煤业先后成功实施了5次股票发行，累计完成20余次战略性收购、资本性投资和股权运作，融资总额达58亿元。

凭借对产业发展和资本运营的有机结合，兖州煤业成为中国资本市场利用效率最高的上市公司之一。仅2013年以来，兖州煤业就完成境内外资本运作14次，资本运作频次、资金投入额度均达到煤炭行业之最。比如，2014年11月，兖煤澳洲实施的“金帆项目”，发行18亿美元可转债，公司资产负债率从84%降至54%。2016年，兖煤澳洲实施“凤凰项目”，是中资矿业企业海外矿业资产证券化第一单。

引人注目的是，2012年6月，旗下控股子公司兖煤澳洲在澳大利亚证券交易所上市。兖州煤业彼时即成为拥有四地上市平台的煤炭公司。12月6日，兖煤澳洲在香港上市，兖州煤业资本之路又增加了一个亮眼印记。

“在相关领域的一些资本运作以及一些重要项目目前正在稳步推进。”李希勇表示。

此外，凭借产融结合战略优势，兖州煤业加快了金融资本运作新步伐，资本运作进入新阶段。公司金融资本运作由发行股票、债券和并购，开始向投资领域倾斜。近两年先后参股齐鲁银行、浙商银行，收购兖矿财务公司65%股权，参与发起多只相互保险、合伙基金，搭建上海、北京、深圳、青岛“四位一体”金融投资产业平台，形成多层次、多功能、多牌照运营格局。截至2017年底，兖州煤业控制金融资产规模达到400余亿元，“产融财团框架”全面建立。