股市资金供需正寻求新的均衡

要弄懂A股的本质和房地产的本质，首先要理解股市是零和博弈的场所，房地产是叠加的场所。所谓零和博弈，就是有人输才有人赚；叠加就是盖房子，越盖越高。股市本身的定义就是出资，房地产的定义是虹吸锁定，加上股市投机价值占80%以上，交易者不得不通过低买高卖投机生存，而这注定股市永远在暴涨暴跌之间死循环！此外，在笔者看来，受“去杠杆”因素影响，近一两年，股市资金供需失衡格局将难以改变，在此环境下，建议投资者做好迎接美元升值、加息、贸易顺差下滑等大变化的心理准备，牢记活着就好，越少交易越好！

股市的本质：80%以上的股票只有投机价值

A股绝大部分股票是没有投资价值的，即无法通过分红或公司业绩持续增长带来股价不断提升获利。那该如何定义投资价值？如果以房地产为例，10年前买的房子，10年后通过房租就能回收成本(类似股票分红)，那这就有投资价值，这叫分红的投资价值。就上市公司而言，如果业绩能够持续提升，股价能持续攀升，那就叫做有投资价值。

但据笔者分析，能持续十年稳定高增长、高壁垒型的上市公司，在A股仅有不到5%！

这也就意味着3500家上市公司中3000家公司只有投机价值，即当市场有钱时投资类的上市公司股价能高达20元/股，当市场流动性紧张的时候，它们的股价将回落到3元/股。

回顾历史数据来看，1996年、2006年和2014年的“大牛市”都是外场资金蜂拥进入股市，从而触发投机类公司股票从3元/股涨至20元/股的投机过程。最终三次“牛市”均以崩盘收场，其实就是市场后续增量资金不足，投机类股票股价暴跌，探寻流动性均衡支撑点。

有了上面的分析，我们就能很容易理解，A股市场到底是赚钱，还是亏钱，第一要点就是要识别市场有钱没钱！在笔者看来，当前的A股市场正处于投机类公司股价从20元/股跌回3元/股的过程，在场内的几乎没有赢家。仅有少数持有公司业绩极佳的个股才能不亏钱，即所谓投资价值股票。(内场资金为生存抱团锁定高壁垒、高增长的价值投资股票，这些股票不到300-500家)！

通俗点说，上市公司股价从3元/股到20/股的过程，股票市场几乎没人会亏钱，只要持股就不亏，拿着不动的几乎都大赚。但当前A股确是投机类股票从20元/股跌向3元/股的过程，在这一过程中，投资者能躲过满天“炸弹”的极少极少，早早晚晚会被“炸弹”炸伤！

房地产的本质：资金虹吸池

下面我们再来谈谈房地产的本质。房地产为何是叠加场所？因为土地出让金是地方政府收入来源的最大单项，部分地方政府土地出让金占收入的50%。供地过多则会主动收紧，房价上行有利于地方政府财政稳定和增长。人民币M2的高速增长需要有虹吸池锁定，否者会有巨大的通胀，房地产正好又是锁定高速增长M2的极佳工具。房地产在中国有全体上下都需要其逐步攀升，至少稳定的格局！一套房从50万涨到100万，然后卖出换更大的房子，之后涨到200万，就是财富叠加的过程，资金只进不出，人人都能赚钱！

与股市结合起来看，股市肩负的使命是资源配置，把存款变为投资拉动经济，引流存款转为投资是最主要的功能，为支持经济的稳定贡献出资出力。房地产同样也在为经济建设做贡献，通过房价稳定而持续的上涨，锁定过量的流动性，同时实现了地方财政收入的增长，稳定了实体经济需求(拉动无数产业)，通过财富的叠加效应虹吸流动性避免通胀对经济的致命伤害。

股市本身的定义就是出资，房地产的定义是虹吸锁定，加上股市投机价值占80%以上，交易者不得不通过低买高卖投机生存，注定股市永远在暴涨暴跌之间死循环！股市是零和游戏，房地产至今为止都是叠加游戏(未来该循环被打破的要素逐渐增强)！

股市资金链供需正寻求新的均衡

在笔者看来，当前A股市场危机四伏。新股堰塞湖刚解决，巨量独角兽CDR即将发行，这说明股市出资支持经济建设大格局不因为股市涨跌发生动摇。

同时，2015年后通过“加杠杆”引流的十万亿为单位的资金被锁定在高价区，如今市场资金供需出现巨大的失衡。降准、近期延缓CDR发行、引流MSCI等，都无法和依然在执行的几万亿“去杠杆”的规模相提并论。“去杠杆”是以万亿为单位计算，其它引流合起来也是以千亿为单位计算，不是一个级别和体量。近一两年，股市资金供需失衡格局难以改变！

市场正在通过股价的大幅下跌，寻求资金供给和需求新的均衡！当投资类的股票每股20元时，股票日成交2000万股6亿元能顶住股价；当每股10元时，股票日成交1000万股1亿元能顶住股价；当每股5元时，股票日成交500万股0.25亿元能顶住股价；而当每股3元时，股票日成交200万股0.06亿元就能顶住股价！目前我们正处在投机类股股价从20元/股跌向3元/股，不断试探市场能提供多少成交金额支撑股价的时期！

总结来看，未来2-3年股市走势今日已经注定。“去杠杆”无法逆转，是必须应对美元加息、人民币贬值、石油攀升引发输入性通胀、防止房地产泡沫出问题必须做的事项！也就是说，“去杠杆”肯定还会继续，最近新闻《国资委明确国企降杠杆减负债中石化华电等签责任状》也表明国企都在严令“去杠杆”，同时也说明“去杠杆”是为应对非常大的难题。因此，股市“去杠杆”依然会持续，股市资金供给堪忧，在“去杠杆”背景下不要奢望“牛市”。

那当我们身处一个资金快速流失，股价在寻求流动性支撑的均衡的时候，投资者该如何应对呢？从以往案例来看，确实有极少数投资者能成功穿越牛熊，但你能确定你是这个幸运儿吗？经历过2001年-2005年和2011年和2013年慢慢熊市的投资者都有过剧痛，几乎没有人成功逃离，大量人账户仅剩30%-50%！

笔者建议，当下投资者要做好迎接美元升值、加息、贸易顺差下滑等大变化的心理准备，牢记“活着”就好，越少交易越好。近两年乃至更长时间股东可能都不好当，也许未来2-5年“房奴”也不好当了。“牛来熊走”才是一般投资者生存之道，接下来的股市是职业拳坛顶级高手才能生存的场所！作为普通投资者，还是先做好迎接各种不可测事项的准备工作，穿上厚厚的冬衣，“活着就是高手”，切记！