文科园林:业绩高增长 初露峥嵘
类别：公司研究机构：新时代证券股份有限公司研究员：王小勇日期：2018-02-28
在手订单充足,保障未来业绩:
根据公司第四季度经营简报,第四季度新签合同155个,累计金额13.69亿元;四季度累计已中标尚未签约订单15个,累计金额11.02亿元。2017年全年,公司累计已签约尚未完工订单610个,累计金额48.44亿元;其中工程类订单累计金额45.40亿元,设计类订单3.04亿元。在手订单充足,为未来业绩持续高增长提供保障。同时公司与各级政府部门签署战略合作框架协议9个,投资规模高达207.6亿元,未来订单有望加速落地。
积极拓展新领域,聚焦生态治理:
公司在稳步拓展传统园林绿化施工业务的同时,积极在新的领域进行拓展。近年来公司通过业务的逐步积累、研发能力的不断提升、资源的有效整合及新业务的有力拓展,进一步开拓了在生态环境治理、海绵城市建设、市政管廊建设、旅游景区及特色小镇的打造等领域的业务发展,并着力形成竞争优势。特别是在流域综合治理方面,公司先后签订绥阳县洛安江流域生态文明区项目(3亿元)、宝贝河下游段生态绿化及河道治理EPC总承包工程(2.09亿元)和苍溪县嘉陵江城区段河道综合治理工程(2-3.5亿元)。
进军文旅业务,未来想象空间大:
公司不断向园林相关产业链下游延伸还体现在文旅订单方面。公司致力于推进“园林+文旅”一体化业务,先后签订水浒影视文化体验园(7.3亿元)、遵义百草园(3.23亿元)、巴东县高铁旅游小镇(30亿元)、枝江金湖湿地公园(20亿元)和孝感双峰山旅游度假区(20亿元)等订单和框架协议。预计未来将加速推进一体化转型,在文旅方面想象空间大。
财务预测与估值:预计公司2017~2019年实现归母净利2.44/3.67/5.23亿元,同比增长75.0%/50.1%/42.6%,对应EPS为0.99/1.48/2.11元。当前股价对应2017~2019年的PE为18.3/12.2/8.5倍,维持“推荐”评级。
风险提示:PPP项目推进不达预期,外延拓展不及预期等。
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