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原油下跌砸出化工"黄金坑" 四股腾飞在即

2018-02-13 09:00:25 来源:中国证券报
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【证券之星编者按】油价下跌,一石激起千层浪。实际上,无论是近期的化工品现货市场,还是沥青、PTA等化工品期货,抑或是国内化工品股票,均受到了这波油价调整的影响。股市有风险,投资需谨慎。文中提及个股仅供参考,不做买卖建议。

(原标题:原油下跌砸出化工“黄金坑”)

原油下跌砸出化工"黄金坑"

上周,国际油市上演了大“变脸”的一幕:布伦特和WTI油价全周分别下跌8.09%、9.24%,几乎回吐开年以来全部涨幅。

中信期货化工分析师胡佳鹏、童长征、许俐分析,本轮原油价格下跌的压力不止来自一方面,而是商品属性与金融属性共振下的价格反应。

“商品方面,油价上行对产量刺激作用显性化。油企追加页岩投资,油田投产步伐加快,检修季原油需求继续走弱,原油成品全面累库。金融方面,就业数据强劲推动通胀预期升温,美债收益率飙升触发高估值美股大跌,恐慌情绪蔓延引发全球股市抛售,拥挤多单持仓与程序化交易放大波动幅度,金融资产进入高度联动负反馈循环。”中信期货研究小组称。

“上周,美国石油钻机数增加26座,EIA原油库存增长190万桶,美国国内原油产量大幅增长33万桶/天,产量的增长幅度远超出市场预期,再叠加二三月份为炼油厂检修多发期,导致对未来原油库存上涨的预期大幅增加。”川财证券分析师邱瀚萱认为,此外,上周美元指数上涨1.28%,回到90以上,对原油价格也构成压力。

在上述利空条件下,截至上周末,石化和石油天然气指数周度跌幅超过12%,回归2017年底水平。

不过昨日,国际油市在60美元一线获得支撑并大幅反弹,截至发稿,布伦特原油期货主力报64.17美元/桶,WTI主力报60.6美元/桶。

下游资产“脉动”

在国际油价“过山车”表现中,国内外能源化工资产也出现波动。

投资美股能源股的“莱财一哥”表示,“尽管国际原油价格屡创新高,但美国能源股并没有像预期中持续大涨,相反,近期美股大幅回调,能源股领跌市场,个别能源股甚至刷新低点。”

不过,他仍旧坚持持有能源股(美股),原因有很多。例如,近期美国页岩油企业疯狂增产,他预计2018年第一季度,美国能源上市公司的业绩会比较亮眼。另外,全球经济向好,原油需求旺盛,沙特持续减产,在这些因素没改变的情况下,油价大跌的几率不大。

“现在持有能源股(美股)面临的最大风险是美股或国际油价持续大跌。但暂时来看,还不至于如此。”他说。

无独有偶,数据统计显示,上周国内A股市场申万一级化工指数跌幅为6.61%,不过,其表现仍强于市场整体,同期,上证指数和沪深300分别下跌8.26%和8.65%。

太平洋证券分析师杨伟分析,由于海外市场大跌、油价下调带来恐慌情绪,前期涨幅较多的龙头公司,节前获利了结情绪明显;叠加一季度是淡季,周期股龙头出现深度调整,处于筑底过程中。“不过,下跌后,化工行业龙头公司和绩优股更具价值,同时建议关注底部品种。”

此外,业内人士介绍,在上周原油期货调整过程中,国内化工品现货细分市场出现普跌态势。

石油化工期货表现亦一蹶不振。文华财经数据显示,化工板块指数上周累计跌幅为2.04%,沥青期货全周跌幅为5.12%、橡胶期货下跌4.27%、PTA期货下跌1.16%、塑料期货下跌1.55%。

中信期货研究指出,淡季供需矛盾暂未激化,短期沥青走势主要关注油价变量,若油价继续回落,期价压力仍存。PTA期货方面,在原油回调的情况下,下方成本近期支撑有所松动,且供需面较弱,价格有一定的回调压力,节前难有较好表现。

化工市场复苏趋势不改

今年以来,油价的持续上涨令多家国际投行重新修订对未来油价的预期。

摩根大通2018年原油均价预期为70美元/桶,有望高见78美元/桶。摩根士丹利认为年内油价最高将上测75美元/桶。美银美林预测原油全年均价为64美元/桶。高盛则将布伦特原油12个月预期上调至82.5美元/桶。

市场对原油价格的预期一致转向乐观,多位接受中国证券报记者采访的分析人士认为,未来能源化工股仍具投资价值,尤其是能源公司在2017年实现扭亏,2018年行业复苏趋势有望延续。

广发证券分析师王剑雨、郭敏、周航表示,未来一段时间,基础化工行业的发展态势为:多数周期类化工品相继于2014年触底,开启景气复苏进程;预计WTI油价中枢将在60美元/桶附近震荡;大部分化工品价格伴随原油价格波动,精细化学品价格相对稳定,供给端格局较好的化工品仍具有独立行情;供给侧改革方面,关注产能可能永久性退出的化工子行业;关注部分地区环保趋严对行业的影响;下游实质性需求复苏有待观察。给予基础化工行业“买入”评级。

“基于中期视角,预计行业景气整体仍将保持上行趋势,主要由于原油价格稳中有升,对化工品价格构成支撑;经济韧性较强,化工品需求端总体稳健;国内新增产能投产持续趋缓,且环保因素持续冲击。”华泰证券分析师刘曦表示,长期而言,在货币政策趋紧的背景下,细分领域龙头具备竞争优势,能通过内生式发展持续提升市场份额,进而带动国内化工行业逐步走向集中和一体化。

但分析人士对短期期货品种走势似乎不太乐观。信达期货化工品分析师蔡粲认为,受春节因素影响,下游工厂陆续放假,需求基本停滞,而石化装置开工变化不大,市场进入累库模式,未来供需矛盾也将因此而逐渐显现。塑料期货方面,临近春节,需求出现明显下降,人民币持续升值,进口料价格打压国内市场,此外石化和港口库存均有小幅累积,预计现货将延续弱势为主。聚丙烯期货方面,石化库存稳中小幅上升令市场承压,降价使得市场成本支撑减弱。整体来看,市场或呈现震荡回落态势。

必达财经

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