逾2600亿养老金多渠道出击 五大领域布局机会浮现

主力口味悄然转变！16股被大幅增持 后市或成“主菜”

北向资金一向被视为价值投资的典范，每日前十大成交榜基本被以上证50为代表的龙头白马股所占据。

据长江证券统计，在较长一段时间内北向资金倾向于购买低PB(市净率倒数)个股，对股票的成长能力并无过多要求。然而目前时点，北向资金的偏好发生了明显改变：更愿意购买高成长个股，对估值水平没有过多要求(见下图)。

北向资金的价值因子偏好迁移

北向资金的成长因子偏好迁移

12月以来沪深A股市场持续围绕3300点进行缩量弱势震荡，与此同时，北向资金有所异动——在大多数交易日里呈净流入态势(见下图)，主动吸筹迹象较为明显。

自2017年3月17日开始，港交所每个交易日都披露北向资金的持股明细。统计显示，12月6日以来，有53只陆股通品种北向资金的持股数增加了一倍以上。其中，有24只个股增持幅度超过了200%(见下表)，易事特(300376)(24,868.42%)、首旅酒店(600258)(16,632.64%)以逾100倍的增持量居前。

进一步观察可以发现，12月6日以来北向资金翻倍增持的53只个股，剔除负值后三季报平均净利增长率为176.95%，平均市盈率为47.12；增持幅度超过200%的24只个股，剔除负值后三季报平均净利增长率为198.51%，平均市盈率为54.78。

另一方面，虽然目前北向资金持有量在1亿股以上的41只陆股通品种仍以白马龙头股为主，如方正证券(119,823.37亿股)、长江电力(600900)(110,163.26亿股)、海康威视(002415)(90,032.65亿股)、美的集团(000333)(62,027.91亿股)、伊利股份(600887)(55,428.42亿股)居前五位，但12月6日以来仓位水平波澜不惊，平均变化幅度为3.65%。

其中，北向资金增仓幅度超过10%的仅有5只个股，农业银行以13.66%的增持幅度居首，中信证券(-5.45%)、保利地产(600048)(-5.42%)、大秦铁路(601006)(-3.32%)等10只个股仓位水平小幅下降。而这41只个股剔除负值后三季报平均净利增长率为51.59%，平均市盈率为24.54。

显然，北向资金的口味近日的确在悄然发生变化，高成长股成为了主要增仓方向。当然从北向资金持股的绝对数量以及绝对金额来看，白马龙头仍然是主菜，高成长股只是配菜。但假以时日，如果味道能够一直保持可口，配菜或许也能够成为主菜。

为此，我们以12月6日以来北向资金增仓幅度超过50%、三季报净利增长超过50%、最新动态市盈率低于40为条件进行观察，结果有16只个股脱颖而出(见下表)。

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