合力泰:拟推员工持股计划 看好公司未来发展
类别：公司研究机构：中国银河证券股份有限公司研究员：傅楚雄日期：2017-12-13
事件
公司发布员工持股计划草案,该员工持股计划规模上限20亿元,其中员工自筹资金总额上限10亿元,公司大股东文开福等8名高管认购金额不超3亿元。在股东大会通过员工持股计划后6个月内,通过二级市场购买等法律法规许可的方式完成标的股票的购买。该计划的存续期不超过36个月,锁定期12个月。
2.我们的分析与判断
(一)依托触屏业务,手机业务有望多点开花公司触摸屏模组业务目前在收入中占据了较大比例,是公司的主要业务,立足于触屏业务,公司逐步拓展了FPC、摄像头模组、盖板玻璃、无线充电等业务。
随着全面屏的逐渐普及,公司也随之动态调整部分产能至单价及毛利率更高的全面屏业务,预计未来触屏业务有望保持20%以上增速。摄像头业务处于产能爬坡阶段,预计该业务未来有望随产能提升及向双摄、车用领域等高单价高毛利方向拓展形成新的增长动力。FPC、无线充电、盖板玻璃业务成长空间广阔,公司积极布局,未来将凭借先发优势抢占市场。
产品升级及公司的积极拓展带来客户结构改善,国内主流手机生产厂商在收入中的占已逐渐提升至30%左右并有望继续提高。公司的技术过硬,未来不排除进入国际主流生产厂商的供应链。
(二)看好未来发展,与公司共成长根据公告,此次员工持股金额不超过20亿,目前意向参与员工不超过3000人。此次员工持股计划资金量大,受众广泛,显示了公司管理层以及员工对于公司未来发展的看好。通过二级市场购买等方式,还将减轻解禁股减持对公司股价带来的冲击。
3.投资建议
我们公司2017-2019年净利润分别为13.22亿元、18.95亿元、25.08亿元,对应每股收益分别为0.42元、0.61元和0.80元,目前股价对应2018年市盈率为18倍。公司业绩增长确定,积极拓展多项发展前景较好的创新业务,成长空间广阔,估值较低,首次给予“推荐”评级。
风险提示:创新业务发展和客户拓展不及预期的风险。
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