有色金属:中国若禁售燃油车或将把锂电材料推升至新高度 荐10股
类别：行业研究 机构：中泰证券股份有限公司 研究员：谢鸿鹤 日期：2017-09-15
全球禁售燃油汽车渐行渐近,已经不再是个例:近期,已有六国宣布将全面禁售燃油车引广泛关注——英国政府宣布将于2040年开始全面禁售传统柴汽油车;法国将在2040年全面禁售燃油车;德国2030年后禁售传统内燃机汽车;
荷兰和挪威将在2025年禁售燃油车;印度也宣称要在2030年全面禁售燃油车。
而超预期的是,工信部近日表示,我国正研究制定全面禁燃油车时间表:9月8-10日,2017中国汽车产业发展(泰达)国际论坛“在天津滨海新区举行,工信部副部长辛国斌透露,针对一些国家已经制订了停止生产销售传统燃油车的时间表,目前工信部也启动了相关研究,将制订中国自己的时间表。
中国若禁售燃油车或将把锂电材料推升至新高度:由于中国汽车销量占到了全球的1/3左右,中国禁售燃油车对全球汽车行业将产生深远影响,这里我们通过弹性测试来定量分析这一影响:
1):欧洲和印度六国宣布将全面禁售传统燃油汽车,最晚的是英国于2040年禁售燃油车。考虑到中国的汽车体量较大,我们假设中国全面禁售燃油车的时间为2050年。
2):假设我国到2050年全面禁售传统燃油汽车,100%采用新能源汽车,同时,单车的电池容量为50Kwh,电池技术为NCM811或NCA,在假设单耗条件下,我们测算的结果显示:2050年,我国动力电池的碳酸锂消费量将达372万吨,消费钴折金属80万吨。消费的铜箔和磁材分别达478万吨和53万吨。
3):假设锂电材料、磁材的其他需求不变,到2050年,碳酸锂、钴、锂电铜箔和磁材的消费将分别达到379万吨,85万吨,481万吨和63万吨,较2016年分别增长40倍、14倍、81倍和5倍。
投资建议:我们认为,1)双积分制即将落地,这极有利于2020年中国完成200万辆新能源汽车产销目标;2)而禁售燃油车的计划也在提上议程,这将从更长的时间维度上来推动中国新能源汽车大发展;3)而在当下,“需求旺季叠加环保限产”,旺季行情或将更旺。在此历史潮流下,我们继续坚定看好“锂、钴和铜箔”三大锂电材料的投资机会;
从弹性角度,磁材由于单车消耗量相对较少,其需求拉动效果则需要汽车销量的累积和扩大,也建议积极关注。
核心标的:锂:赣锋锂业、天齐锂业、雅化集团;钴:华友钴业、洛阳钼业、寒锐钴业;铜箔:诺德股份;磁材:中科三环、正海磁材、宁波韵升。
风险提示事件: 政策进程不及预期,以及宏观经济波动的风险。
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