交通运输:高速公路市场配置或有所加强 荐3股
类别：行业研究 机构：川财证券有限责任公司 研究员：宋红欣 日期：2017-07-26
事件描述:
7月24日,公路指数上涨4.47%,领涨主题行业板块。中原高速涨停带动公路板块高涨。直至收盘,中原高速、福建高速、赣粤高速等涨幅居前。
宏观分析:经济回暖,需求上升
宏观经济回暖,全国货车车流量和高速公路总车流量累计同比增速向上。截止6月,全国高速公路总车流量累计同比增长14.1%。根据6月份的PMI指数,建筑业商务活动指数为61.4%,行业景气度升至年内高点。6月中国物流业景气指数为55.8%,新订单指数为54.9%。消费需求和物流业需求均保持增长趋势。
政策提振:基建改造,公路获益
根据《“十三五”交通扶贫规划》,到2020年,中国贫困地区国家高速公路主线基本贯通,具备条件的县城通二级及以上公路,乡镇、建制村通硬化路、通客车,全面建成“外通内联、通村畅乡、班车到村、安全便捷”的交通运输网络。其中涉及1.6万公里国家高速公路和4.6万公里普通国道的提级改造,约10.8万公里通村硬化路,以及30万公里农村公路安保工程,改造农村公路危桥加强农村公路上的安全生命防护工程建设和1.5万座危桥改造,约3.2万公里资源路、旅游路、产业园区路的建设等。
行业分析:公路投资迎来高速增长,估值水平仍有上升空间
(1)行业数据:过去两年,公路投资(含高速公路、国省道及农村公路)仅出现个位数增长,低于基础设施投资增速。但到了2017年,公路投资迎来高速增长,2017年1-6月公路投资累计同比增长29%,增速比去年同期提高21个百分点,2017年公路投资同比增速保持在30%左右,超出预期。(2)估值水平:高速公路板块当前为交运中估值分位数较低位置,板块总体PE为22倍左右,为交运子板块中最低,根据策略量化的观点,2017年有色、煤炭、交运等行业的贝塔值均在减弱,三季度高速公路板块市场配置或有所加强。建议关注的相关标的有中原高速、福建高速、赣粤高速等。
v风险提示:经济形势变化;固定投资不达预期等。
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