新能源汽车产业整体向好 六股或蓄势待发

第5页:杉杉股份:锂电池正极材料营收大幅增加

第1页:新能源汽车产业整体向好

第2页:天赐材料:产品涨价提升业绩,新生产线有望提升

第3页:比亚迪:补贴退坡压力下一季度利润暂下滑

第4页:当升科技:首季扣非净利增长三成 海门高镍项目稳步推进

第5页:杉杉股份:锂电池正极材料营收大幅增加

第6页:亿纬锂能:产能持续释放,锂电业务势头向好

第7页:多氟多:新能源相关业务带动业绩大幅增长

杉杉股份（个股资料 操作策略 盘中直播 独家诊股）

杉杉股份 600884

研究机构：申万宏源 分析师：刘晓宁,韩启明 撰写日期：2017-05-04

投资要点:

锂电池正极材料营收大幅增加,带动业绩高增长。报告期公司业绩增长明显,归母净利润0.83亿元,同比增长90.58%,主要系报告期内公司正极材料营业收入较去年同期增加43%。公司目前锂电池材料产能方面,正极材料总产能3.3万吨/年,在建宁乡1万吨项目;负极材料总产能2.5万吨/年,在建产能3.5万吨,拟先投2万吨,目前liuxi处于设备安装阶段;电解液总产能1.5万吨/年,在建年产2万吨电解液和2000吨六氟磷酸锂项目。公司加速锂电池材料产能扩充,为锂电池材料及新能源汽车产业链发展奠定了基础。

新能源汽车板块布局长远,短期盈利较小。公司目前已在33个城市布局充电桩约5000个,并运营1000-2000台新能源汽车,目前积极探索电动车结合充电桩网的高效使用方法。2016年公司通过优秀技术团队开发多款新能源商用车及乘用车动力电池系统,搭载的车型有华晨H230、沈阳金杯1030B、福汽新龙马厢式运输车等。截止2016年底,公司已使用募集资金投资新能源汽车技术及产业化项目累计金额为2.89亿元,总募投金额22.23亿元。公司积极拓展新能源汽车产业链,将逐步形成“动力电池PACK+新能源汽车运营+能源管理服务”产业链布局。

收购光伏企业尤里卡,“储能节电+光伏发电+光储结合”。公司于2016年12月收购光伏企业尤里卡90.035%股权,并已纳入合并报表范围。尤里卡主要从事太阳能、风能发电设备及配件、半导体材料的制造、加工及销售业务。公司计划投入38亿元投资建设2GWh储能节能项目,12亿元投资建设0.2GW光伏电站。我们认为公司收购尤里卡后,丰富了自身的能源管理方案,提高了储能管理业务领域的竞争力。

维持盈利预测,维持“增持”评级不变:我们维持公司盈利预测,预计公司2017-2019年归母净利润分别为6.06亿元、7.36亿元和8.54亿元,对应的EPS分别为0.54元/股、0.66元/股和0.76元/股,公司当前股价对应的PE分别为31、25倍和22倍。维持“增持”评级不变。