华数传媒:优秀的管理层 扎实的基础业务
华数传媒 000156
研究机构：川财证券 分析师：王传晓 撰写日期：2016-11-01
核心观点。
2017年互联网电视行业即将爆发。
据奥维云网数据显示,2015年互联网电视终端(包括智能电视及盒子)保有量达到1.65亿台,互联网电视普及率为28%,预计2016年互联网电视终端保有量达到2.13亿台,互联网电视普及率为36%,预计到2020年,互联网电视终端保有量将突破4亿台,超七成的中国家庭使用互联网电视端收看节目。预计至2020年,互联网电视端市场规模(不包含硬件)将达到6300亿元。
据奥维云网数据显示,预计中国2017年互联网电视普及率接近45%,已经达到行业爆发临界点。伴随历年销量和销售渗透率的快速增长,智能电视存量渗透率不断提高,对比中国PC互联网、移动互联网以及美国PC互联网,我们可以认为2017年互联网电视产业将要进入行业快速增长通道。
华数传媒:进击的国企——优秀的管理层,扎实的基础业务,紧跟互联网浪潮。
1、市场化经营风格,持续保持公司领先优势。
2、大股东华数集团将把广电资产“浙江网络”已完成的整合并持有的资产和业务以适当的方式置入上市公司。
3、引入战略投资者云溪基金,有望持续补充优质内容。
给予“买入”评级。
1、我们预计2017年互联网电视行业即将爆发,公司在互联网电视业务继续保持全国领先地位,用户覆盖规模达8000万户,覆盖率约为50%。
2、基于公司优秀的经营理念以及互联网行业的爆发,我们预计公司2016、2017和2018年的EPS分别为0.46元、0.57元和0.71元,对应PE分别为42X、34X和27X,参考可比公司以及考虑到公司未来的资产注入,给予2017年45X估值,对应目标价为25.7元。
风险提示:政策监管风险;行业发展不及预期;内容格局发生变化;终端格局发生变化。
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