申万宏源：京津冀一体化政策加码，多行业机会涌现
投资要点：“2+26”城市考核临近治理提速，多管齐下，以监测为抓手，完成排污设备改造升级。七大类任务：1)“小散乱污”企业实施网格化管理。2)“禁煤区”建设，除利好清洁能源，由于高耗能行业清洁能源替换成本大，若迁出则城区或近城区遗留土地具备修复价值。3)严格实施特别排放限值，重点行业安装自动化监控设备并联网环保部。4)重点行业排污许可证的发放时间节点较以往大幅提前。5)重点行业实施挥发性有机物(VOCs)的综合治理。6)全面加强机动车排污监控能力。7)全面禁止秸秆等露天焚烧，利于为生物质发电提供充足原料。
国务院高度重视，具体任务分解落实，加大资金支持力度。环保部对“2+26”城市空气质量改善情况实施每季度排名，考核和排名结果交由干部主管部门，作为干部综合考核重要依据。
产业转移利好河北产业园区建设。2017 年在交通规划纷纷落地的情况下，河北各市承接首都产业的转移及人口外溢更为便利，推动京津冀三地优势互补，互相促进。利好在河北有产业园区建设的标的。在北京地产投资增速下滑的情况下，河北的地产升温较为明显。
投资建议：我们认为京津冀一体化政策加码，各行业机会显著。环保：1 监测需求提升：先河环保(网格化监测+配套源解析增厚利润，16 年表现亮眼，17 年爆发态势明显；VOCs 治理项目启动)；2.烟气治理：清新环境(脱硫脱硝超净排放龙头，监管趋严带来非电领域市场打开，估值提升)。地产：荣盛发展(扎根京津冀、产业园区新标杆，维持增持评级)；银行：北京银行(公司有效信贷需求和信贷质量均优于同业，维持增持评级，推荐配置)；钢铁：河钢股份(受益京津冀协同发展加速的钢铁第一标的)；煤炭：冀中能源(京津冀供给侧改革去产能，冀中能源剩者为王；基建钢铁需求策应，使得冀中能源煤炭量价齐增，盈利能力大幅提升)。
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