中金公司：核电机组审批破冰，2017核电建设将迎高峰
2月17日能源局发布《2017年能源工作指导意见》，提出：1)年内新增装机规模641万千瓦，计划建成的机组有三门1号、福清4号、阳江4号、海阳1号、台山1号；2)年内计划新开工8台机组；3)推动核电“走出去”。
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核电机组审批破冰，缓解市场担忧。福岛事故后，我国核电建设在2015年迎来重启，当年核准新开工机组数达8台。然而，2016年核电建设又重回低谷，年内未有新机组获批。近日福岛核电站再出安全问题，引发市场对核电建设的进一步担忧。此次公布年内将新核准8台机组，将大幅缓解市场对核电建设进程的担忧。
三门机组热试顺利完成，三代堆型的审批和开工有望加速。2016年核电建设放缓，主要原因是三门1号机组建设屡屡延期，影响了后续AP1000机组的开工计划。同时，由于CAP1400技术也源自AP1000，故该堆型的开工计划也同样受到影响。然而2016年三门核电机组连续取得突破性进展，9月主泵达到100%转速，11月完成非核冲转试验，预计将于今年上半年并网发电。我们预计，除了今年拟开工的8台机组外，石岛湾CAP1400示范工程、海阳二期工程、徐大堡、陆丰等核电站的批复都将陆续提上议程。
未来四年年均将新开工8台核电机组。根据规划，到2020年在运装机容量将达5,800万千瓦，在建将达3,000万千瓦。而截至2016年底，在运3,162万千瓦，在建2,411万千瓦，则2017~2020起码还要并网26台机组，新开工32台机组，平均每年新开工8台，对应年均总投资1,200亿元，设备投资660亿元。
海外和后市场空间广阔。本次文件特别提出，将推进巴基斯坦项目建设，推动英国项目实施，统筹协调阿海珐重组工作等，预计核电出海将取得进一步突破。我们测算，海外核电市场空间年均975亿元，若我国占据20%份额，则可达195亿元，空间广阔。
此外，我们还看好后市场的机会，目前我国的乏燃料处理能力严重不足，预计仅中子吸收材料的年均市场空间就达3亿元。
估值与建议
若要完成2020年核电建设计划，则现在开始核电建设进程就必须加速，我们预计从2017年起核电建设将迎来高峰期。建议重点关注在材料、零部件等领域有核心技术，并在核电后市场有所布局的企业，如应流股份和台海核电。此外关注纽威股份等标的。
风险
核电建设不及预期。(中国证券网)
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