交运:大宗价格持续上涨,继续推荐大宗贸易物流板块 荐9股
本期投资提示:
发改委发布铁路定价成本监审办法,客运提价预期渐浓。12月1日,发改委对外公布《铁路普通旅客列车运输定价成本监审办法(试行)》,提出通过完善成本核算,实现按照列车速度等级准确记录和合理归集普客运输成本,铁路普客运输定价成本项目包括主营业务成本、管理费用、财务费用和销售费用等,营业外支出、资产减值损失等与普通旅客列车运输无关的费用都不能纳入成本内。铁路普通旅客列车运输定价总成本按照依上述规定核定的专项成本和经分摊的共用成本之和确定。我们认为这是铁总首次明确了铁路定价成本构成的内容,便于清楚了解各项目的盈利状况,也为后续客运提价做好准备。我们再次重申对铁路板块的“看好”评级,仍推荐业绩企稳拐点将现,受益提高铁路集装箱化率与转型现代综合物流等铁路货改政策的铁龙物流、受益货运企稳与煤炭需求回暖、低估值高股息的大秦铁路与受益土地开发叠加客运提价、高铁运营业务带来靓丽业绩表现的广深铁路。
大宗价格持续上涨,继续推荐大宗贸易物流板块。供给侧改革持续,美元推动基建发展预期强烈,导致大宗市场需求旺盛预期继续上涨。其中,本周MyIpic 矿价指数收于81.8点,同比增长55.22%,周环比提高1.87%;大宗库存同样继续增长,本周铁矿石港口库存量达1.12亿吨,创一年以来新高,同比增长22.55%,周环比增加139万吨。我们预计,行业回暖叠加四季度传统旺季,将为市场带来更多量的增长。另外,目前时点上险资举牌事件频发,从过往数据来看,险资主要关注于PE 较低的个股,鉴于此我们优选版块内低估值稳增长标的建发股份,并建议关注象屿股份、瑞茂通、厦门国贸等年报大幅增长带来的投资机会。
建议关注板块:
航空:旺季经营数据平稳,Q3业绩同比大增,逢低参与收益稳定;机场:受益航空高景气,低估值/稳定成长板块;高速公路:关注低估值、业绩改善及转型预期标的;铁路:关注国企改革大背景下的铁路改革预期。
推荐组合:大秦铁路(量价齐升,改革受益)/楚天高速(转型电子)/瑞茂通(受益煤炭回暖)/建发股份(大宗贸易龙头)/春秋、吉祥(优质民航)/渤海轮渡(游轮布局)/圆通、顺丰(快递龙头)
回顾基本面及市场变化:1)上周交通运输行业指数下降0.49%;跑输沪深300指数0.71个百分点(上涨0.22%)。子行业板块中航空、铁路板块上涨,分别累计上涨0.85%、3.77%。物流、航运、机场、公交、公路、港口下跌,其中公交跌幅最大达4.18%,机场跌幅最小为0.38%。2)数据回顾:中国沿海(散货)综合运价指数CCBFI 报收于1183.45点,周上涨1.7%;CCFI 指数收于774.05点,周下降0.4%;BDI 指数报收1198.00点,周上涨1.4%。(申万宏源)
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