煤炭先进产能释放支撑煤价上涨 六股业绩逆转

第4页:中煤能源:2季度扣非后环比减亏 关注央企改革进展

第1页:煤炭先进产能释放扩围 超预期需求或支撑煤价

第2页:平庄能源:上半年销量同比降20% 吨煤亏损61元

第3页:兖州煤业:受益涨价业绩有所改善 未来看好产融结合及多元发展

第4页:中煤能源:2季度扣非后环比减亏 关注央企改革进展

第5页:潞安环能:优质煤企 受益煤价反弹和集团资源

第6页:开滦股份:受益煤焦价格上涨及调整折旧 公司业绩得以改善

>>>点击这里购买炒股神器

中煤能源:2季度扣非后环比减亏 关注央企改革进展

中煤能源 601898

研究机构：长江证券 分析师：王鹤涛 撰写日期：2016-08-25

事件描述

公司公告2016年中报,实现EPS为0.05元,符合预期。

事件评论

部分矿井限产停产,自产商品煤产销同比下滑。上半年商品煤产量4038万吨,同比下降12.7%;商品煤销量6547万吨,同比上升2.1%,受市场形势影响,公司对部分矿井采取限产及停产措施,自产煤销量4088万吨,同比下降11.9%,其中平朔公司自产商品煤销量同比下降19.0%。2季度商品煤产量1989万吨,环比下降2.93%,商品煤销量3506万吨,环比上升15.29%,其中自产煤销量2079万吨,环比上升3.48%。

煤价弱势叠加产销下滑,自产煤毛利同比下降。上半年公司自产商品煤售价280元/吨,同比下跌9.7%;自产商品煤成本147.91元/吨,同比下降17.2%。煤价弱势叠加产销下滑,自产煤毛利同比减少6.21亿元至55.38亿元,煤炭业务毛利率同比下降0.5个百分点至30.6%,考虑费用等因素后,营业利润亏损0.24亿元。同比减亏12.61亿元。

成本管控不抵产品价格弱势,煤化工业务毛利同比下滑。上半年公司聚乙烯及聚丙烯销量分别为18.2、17.9万吨,同比分别上升5.2%、12.6%;尿素销量分别115.2万吨,同比上升35.5%;甲醇销量27.7万吨,同比下降29.0%。自产焦炭销量同比下降14.0%。上半年化工市场弱势,产品售价同比下降,公司积极管控成本不抵价格弱势,煤化工业务毛利同比下降15.1%至18.28亿元,营业利润10.40亿元。

市场回暖,2季度扣非后业绩环比减亏。2季度限产背景下煤炭市场供需趋紧,价格上涨叠加销量回暖,毛利环比上升1.36亿元,扣除处置资产的非经常损益后,2季度业绩环比减亏2.31亿元至-0.46亿元。

关注央企改革,维持“买入”评级。关注央企改革进展。我们预测公司16-18年EPS分别为0.09、0.11、0.13元,维持“买入”评级。

风险提示:宏观经济大幅下滑、供给侧改革低于预期