叶檀：资管计划类似伞形信托 股市沦为大资金游戏

资管计划类似伞形信托股市沦为大资金游戏

大庄控盘，操纵股价，却无证据，也无规则。

8月15日，《上海证券报》刊发长文《庄股广汽》，对广汽背后的控盘方提出严厉警告。

文章质疑，骄龙资管利用广汽集团实际可流通A股过少(仅为A股比重的8.57%，实际可交易A股规模仅3.62亿股，不足其总股本的6%)的特点，以6个资管产品，合计控制广汽集团六成以上的实际可流通筹码，以2亿多股来撬起42亿股的A股总盘子，将杠杆运用到极致。

一如以往，除非被捉奸在床，所有的指责都被一一否认。

中核钛白方面8月17号澄清，公司不存在使用自有资金直接或间接买卖中核钛白股票的行为。与报道中所提及的骄龙资管、中信建投浦江之星资管计划、骄龙资管创始人股东王德亮和张本、骄龙资管现任股东王宇涵、自然人王云不存在关联关系或除关联关系以外的其它任何关系，也不存在未披露的利益安排。让我们想像这些投资顾问之间清如水、明如镜，不存在任何的利益纠葛。

广汽集团的回复来自于骄龙本身，把关系撇了个一干二净。8月18日公告称，骄龙资管回复，媒体报道涉及的骄龙资管产品不是其发行，系由不同基金公司分别发行，每个资管产品各自独立运行，业务隔离，骄龙资管系上述基金公司聘请的投资顾问。几个资管计划不是一致人。

如果事情相反，中核钛白与骄龙方面，甚至与广汽联手，那么，通过手中的中核钛白与广汽两家公司，股价应声涨落，相关利益方源源不断地引入新的资管计划，股市套现如探囊取物。

从万科股权之争开始，资管计划已经是众矢之的，但到现在为止，监管各部门都是一团乱团，而资管计划已经变成类似于伞形信托的、最新的股市杠杆产品。

万科曾经举报宝能“9个资管计划存在违法违规问题”，8月12日下午，中国证券投资基金业协会决定对多家资管公司违规行为进行处罚。其中民生加银资产管理公司(民生加银)，是宝能系的“友军”。民生加银总共有1616亿元资金触及了违规的资金池业务，与宝能系相关的由民生加银充当LP的资管业务，虽然被部分媒体解读为包含在基金业协会认定的违规范围之内，但直到现在为止，仍是用代号指称。自律协会或者投鼠忌器，或者目前游戏规则对此类现象束手无策。

万科高管本身也有资管计划，根据2015万科年报显示，4个资产管理计划：金鹏1号、金鹏2号、德赢1号、德赢2号合计持有万科8.61亿股，占公司总股本比例为7.79%，持股市值在210亿以上。

现在无论是打新股、股权投资、股价操作还是中概股回归，离开资管计划似乎已经寸步难行。

杠杆套路在A股并不少见。从奇虎360传出的回归资管计划，到万科、广汽，资管计划层出不穷，还有结构性的资管计划，民间资金源源不断地涌入股市，成为资源配置者的手中筹码。手中没有钱？没关系，只要能够配置到资金，谁就是坐阵一方的山大王。

如果大部分中概股顺利回归，不知道股市又有几人成王？如果更多的资管计划进入股市，A股中又会出现多少徐翔？

A股市场现在基本没有基本面，就看资金杠杆率，只要政府允许杠杆率上升，指数就能大涨，就像2015年上半年。只要监管部门对杠杆转移眼开眼闭，指数就能上升。目前的股价跟基本面没关系，甚至跟概念炒作的关系都疏远了。

有的资管计划已经踩雷。中海基金负责管理，浦发银行负责托管的名为《中海基金浦发银行晨星1号特定客户资产管理计划》，该资管产品将全部资金投资“14中恒02”中小企业私募债，不幸该债券未能如期兑付本息，违约已经发生半年之久，事后各方规避责任，可能投资者得自行承担。

资管计划资金来自银行、保险、基金等各个方面，监管部门到现在仍然没有说法，证监会根本不可能插手银行、保险公司的管理，只能通过其他方式亮明自己的态度。一度资管公司还预备上市，这样一来左手进右手出，资金游戏永无休止。幸亏被及时喊停。

对于大型上市公司，一旦资管计划退出，很有可能引发雪崩。最好的办法是成立新的资管计划替代，杠杆永续存在，成为巨大的“庞氏骗局”。民间资金以前是市场中被收割的直接韭菜，现在进入资管计划，成为操作者源源不断的弹药。

注：不管在什么地方，周末愉快。(新浪)