报告要点
事件描述
公司公告预中标“黔西南州兴义市城市配电网建设与改造项目(EPC)”,项目建设规模及内容涵盖:建设改造10KV 架空线路62.97km,10KV 电缆线路333.28km,10kV 箱式变压器93 台,配电容量合计 41025KVA,环网柜6 台,分支箱156 台,高压柱上开关43 组,0.4KV 架空线路166.7km,0.4KV 电缆线路24.21km 。
事件评论
一、 大订单力助市场疑虑消除,业绩高增长持续可期。依据黔西南州人民政府门户网站公布的招标公告,此次招标项目概算投资将超5.5 亿元(具体金额以实际发生为准),约占恒华科技2015 年全年营业收入的141%。此前,公司中报预告2016 年上半年净利润预增40%-60%,市场对其业绩增长的持续性一度心存疑虑,此次斩获超大金额订单合同, 将为公司未来的成长持续性添加充足保障。
二、 重磅政策保驾护航,电力信息化全面提速。2015 年,国家能源局重磅发布《配电网建设改造行动计划(2015-2020 年)》,明确提出2015-2020 年,包括配电网建设改造及智能电网建设的投资不低于2 万亿元。公司以具备完全自主知识产权的资源管理平台(FRP)、图形资源平台(GRP)及企业信息集成服务平台(EISP)三大核心技术为抓手,依托信息化与物联网等技术的快速发展逐步成长为业内龙头,能针对智能电网资产和业务管理的数据采集、规划设计、基建管理、运营维护和营销管理的全生命周期,提供一体化的信息化解决方案, 是国内对智能电网业务服务覆盖面最广的IT 厂商之一。我们看好公司作为业内龙头在行业迎来重要产业机遇的背景下充分受益。
三、 能源互联网盛宴开席,云平台部署力助恒华跃步腾飞。在互联网、云计算、大数据等核心技术加速与能源产业交织融合的背景下,能源互联网产业体系正逐步形成。建立新型能源市场交易体系和商业运营平台,发展智慧用能和增值服务、能源大数据服务应用等新模式和新业态将成为主流。公司深刻把握产业发展脉搏,于2013 年便着手转型互联网服务,2015 年以“电+”平台、协同设计平台、在线教育平台为主打产品的恒华云服务平台重磅上线。平台面向广大行业用户,提供垂直领域线上线下信息共享、专业数据服务、管理信息化、业务信息化等在线SaaS 服务。此外,该平台还包括小微ERP、EPC 总承包、售电营销系统等云服务产品。
“电+”平台面向公众用户,借助“商城”的理念,充分利用公司的行业资质优势,面向行业用户提供工作外委、软件采购、数据采购、数据处理、设备采购及租赁服务。截止2015 年,平台注册用户数已经过万;
协同设计平台主要面向电网设计人员,其可提供丰富的设计工具软件和信息化管理服务,可满足多专业设计人员在线进行输电线路选线、可研、初设等工作开展。同时可提供定制的基础数据服务;
在线教育平台系与国家测绘地理信息局职业技能鉴定指导中心联袂开发,为使用者提供国家测绘地理信息在线教育系统。目前,系统已经成功上线,并通过验收。同时,公司获准在该系统平台引入各项增值服务。
四、 盈利预测与投资建议:我们认为,公司将充分受益“十三五”期间电力信息化及电改进程,而转型互联网服务则为公司注入平台运营基因,盈利模式有望迎来拐点。预计公司2016-2017 年EPS 分别为0.68 元与0.87 元,对应PE 分别为61 倍与48 倍。首次覆盖,“增持”评级。
风险提示:合同最终确认存不确定性;云平台业务拓展不及预期(长江证券)
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