聚光科技:持续强化监测领域优势 公司一季度符合预期
聚光科技 300203
研究机构：申万宏源 分析师：刘晓宁 撰写日期：2016-05-03
事件:
公司2016年一季度营业收入为2.67亿元,归母净利润为0.10亿元,分别同比增长22.87%和101.00%,符合预期。
投资要点:
一季度业绩符合预期,公司加大监测领域业务投入。2016年一季度营业收入为2.67亿元,同比增长22.87%,归母净利润为0.10亿元,同比增长101.00%,基本EPS 为0.02元。公司加大主营业务投入,强化内部管理,降低营运成本,带来业绩增长。
环境监测及执法垂直管理提升行业景气度,龙头公司将直接受益。五中全会提出将对省以下环保机构监测监察执法实行垂直管理制度,计划增加国控大气区域监测站65个,国控水质自动监测站点2000多个,土壤监测点3万多个。该项制度的推行,将监测部门与地方政府分立,提高了监测机构的独立性于公正性,直接推升整个行业的景气度,公司作为国内环境监测龙头、技术研发优势突出,产品布局齐全,将成为该项政策的直接受益者。
立足监测积极向产业链下游延伸,并购进一步完善污染治理及监测下游产业链。2015年公司通过收购三峡环保、北京鑫佰利和安谱实验分别实现了污水、废气、固废综合治理与生态修复产业链的介入以及实验室耗材端的覆盖,进一步完善了公司产业链,增强了环境监测与治理的综合总包能力,为公司未来在“海绵城市”、PPP 业务和智慧城市的市场竞争中打下良好布局。
生态网络建设持续推进,智慧环保订单陆续落地。2015年8月国务院引发了《生态环境监测网络建设方案》的通知,将打造全国性生态监测大数据网络。公司借智慧环保入口介入治理总包,陆续签订章丘、黄山、江山、鹤壁、如东等多个项目,总额接近27亿元。2015年末,公司与江苏省如东沿海经济开发区管理委员会签订《环境监控预警和风险应急管理信息化平台项目合同书》,合同价格为3.1亿元,报告期末,该项目已处在实施阶段。
投资评级与估值:我们维持16、17年给出18年净利润为4.28、5.25、6.47亿元,对应EPS 为0.94、1.16元、1.43元/股,对应2016年PE 为27倍。如果考虑未完成的增发摊薄(按照增发5000万股计算),2016年EPS 为0.85元/股,对应16年PE 为公司为30倍。考虑到国内环境监测龙头、技术研发优势突出,产品布局齐全,未来将直接受益于垂直管理带来的行业景气度提升。且公司立足监测积极向下游拓展延伸,15年陆续并购鑫佰利、安谱实验、三峡环保等进一步完善了治理与监测产业链的延伸及扩张。未来以智慧环保为切入点,发挥公司总包优势,预计订单将持续落地,维持“买入”评级。
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