新三板创新层名单刚公布 这家公司要冲击创业板

新三板创新层名单刚公布 这家公司要冲击创业板

继佩蒂股份(832362)递交IPO申请后，6月17日海纳生物(831171)在证监会首次披露了招股书，公司拟向社会公众公开发行不超过2970.8万股，发行后总股本不超过 1.19亿股，拟投入募集资金总额3.18亿元，分别投入到如下项目：

“优等生”转战

自《全国中小企业股份转让系统挂牌公司分层管理办法(试行)》公布后，6月18日创新层挂牌公司初步筛选名单正式公布，本次海纳生物和此前证券时报·莲花财经记者报道的转板公司佩蒂股份(详见：《转板速度创纪录？宠物食品第一股去年挂牌新三板今年闯关创业板》)均入列创新层。

“一颗红星，两手准备。”即便作为新三板“优等生”，还是直奔IPO大军。

上证报报道统计， 以上市辅导起始日期计算，2015年共有72家挂牌公司接受上市辅导，而在2016年前5个月，这个数字已经增至90家，超过2015年全年的数量。究其原因，一方面是新三板公司扩容，加大重大事件的信息披露要求，转板企业绝对值增加；另一方面，公司经营情况向好，机构投资者助推，主板市场的高市盈率也不断吸引企业转板。

说回海纳生物，2014 年10 月8 日公司挂牌新三板开始采用协议转让，当时股东人数为24 人。当年12 月17 日起由协议转让方式变更为做市转让方式，广发证券、中投证券成为公司做市商。在做市转让方式下，公司股票经过在全国股转系统内合格投资者之间的持续转让交易，导致公司股东人数超过200人。

另外，2015年公司定增引入了睿富1 号在内的13 名新增投资者。截至2016 年5 月31 日，睿富1 号持股2.24%。

值得注意的是，同样作为公司本次IPO的保荐机构，广发证券截至5 月31 日，通过做市专用证券账户持有公司股份1.77%，另外，旗下易方达下属的七个资管计划，持股有公司股份合计达到1.76%。

逆势扩张

从募集项目来看，本次七成以上资金将用于加码微生物制剂、生物饲料项目等主业，投资收益预期基本在20%以上。

其中，“年产2,000 吨饲用微生物制剂建设项目”是对公司现有微生物制剂项目产能的进一步扩充，以提高公司的生产能力，解决现有微生物制剂产能不足的问题；“年产10,000 吨微囊酸化剂建设项目”、“年产15,000 吨预糊化大米、5,000 吨预糊化小麦、5,000 吨大豆酶解蛋白建设项目”两个生产线建设项目是在公司现有生物饲料项目的基础上进一步延伸。

作为重点加码的生物饲料项目，去年产能增长超过13倍，但是产能利用率和产销率低于其他业务。公司表示2015 年初湖北海宜酵母源生物饲料生产线开始陆续投产，但2015 年处于投产初期，且处于市场开拓初期导致。另外，微生物制剂系列产品连续三年售价下降。

在产能猛增的规划下，去年公司营业收入却出现下降，实现3.17亿元，同比下降5.05%，其中一般饲料添加剂销售收入降低两成。

对此，公司表示只要是2014 年起受生猪养殖行情相对低迷的影响，使得猪饲料产品需求减少，继而导致饲料及饲料添加剂的总体需求阶段性下滑，2015 年 3 月来，生猪价格开始恢复并持续上涨，生猪养殖行情也逐渐趋好，但传导至饲料及饲料添加剂行业存在一定时滞。受此因素影响，公司 2015 年主营业务收入略有下降。

另外，公司扣除非经常性净损益后的加权平均净资产收益率持续下降，分别为 32.03%、27.74%和 10.48%。

相比同行，海纳生物的毛利率也低于同行。公司表示，主要是产品结构、生产工艺和销售模式等存在一定差异导致。

真的差钱吗？

去年才完成新三板定增的海纳生物，本次IPO募投项目中，拟斥资3000万元补充流动资金。但从资金储备、负债结构和偿债能力来看，海纳生物是否真的差钱值得商榷。

去年5月6日海纳生物股东大会决议通过向15 名发行对象定向发行不超过679万股股票(含本数)，每股发行价格为14.58 元，募集资金为9,899.82 万元。相应，去年公司货币资金翻倍，达到8457.61万元。

负债方面，海纳生物资产负债率从2014年34.67%下降至2015年23.08%，公司管理层表示报告期内，公司资产流动性较好，流动比和速动比均提升。

另外，目前流动负债占总负债比重超过80%，但去年应付账款总额同比降，公司偿还了部分银行借款，短期借款下降超过一半达到1200万元，长期借款为0。另外，公司与银行签订的融资合同显示，当前使用贷款额度约为银行授信的一半。