两市150家公司定增折戟 标的盈利能力决定成败

今年来两市已经有150家上市公司筹划的定增事项告吹，其中大多数公司在筹划初期均信心满满，但没多久便以各种原由主动撤回申请，而“条件不成熟”也成为多数公司的对外解释。

终止原因“五花八门”

长春经开(600215)自3月7日开市起停牌，并于3月进入重组程序，初步方案拟以资产对关联公司进行投资，但公司日前正式宣布此事告吹。长春经开介绍，自进入重组程序以来，公司与交易方积极推进相关事项，鉴于4月末证监会针对重组政策发布最新解释，使公司此次重组面对的监管要求发生变化。公司与交易对方多次沟通与协商，双方未能达成符合最新监管要求的交易方案，故决定终止此次重组事项。

记者注意到，上市公司主动终止定增的理由多为“条件不成熟”。昨日，*ST鲁丰也宣布终止收购烟台联宇，公司董事会于15日召开会议审议通过了《终止本次重大资产重组的议案》，终止收购烟台联宇100%股权事项。公司表示，由于近期证券市场环境等客观情况发生了较大变化，交易双方认为继续推进重组的条件不够成熟。

但深究上市公司定增终止的实际原因却是五花八门，世荣兆业(002016)早在去年12月已有证监会的核准批文，有效期至今年6月2日，但在公司拿到定增批文后，二级市场公司股价较长时间处于发行价以下，因此公司主动放弃定增。同样，新华百货(600785)定增方案也发生到期失效情况，原由却是因股东起诉公司，导致定增事宜无法正常进行。

标的盈利能力决定成败

从上市公司终止定增的时间看，1月有佛塑科技(000973)、四川金顶(600678)、完美环球(002624)、国元证券(000728)、黑牛食品(002387)等13家公司主动终止定增;2月属于过年期间，但也有16家公司叫停定增;3月、4月和5月，主动终止定增的公司数量分别达到33家、26家、26家。

除主动终止定增的上市公司，还有定增被动叫停的公司。在这150家定增终止的公司中，亿利洁能、荃银高科(300087)、皖能电力(000543)、兰州黄河(000929)、四川路桥(600039)、博通股份(600455)、银座股份(600858)、亿利洁能、*ST亚星、南山铝业(600219)、华茂股份(000850)等11家公司甚至没有通过股东大会一关。

其中，荃银高科在5月25日召开的股东大会共审议了24项议案，其中第7-24项议案都是关于公司此次推行的定增收购，最终这18项关于定增收购的议案一一被否，这个被认为用于稀释“中植系”股权的收购方案最开始就被认为会遭到“中植系”的反对。

另外，暴风集团、九有股份、三联商社(600898)、世纪瑞尔(300150)、唐人神(002567)、富春通信(300299)、神农基因、升华拜克(600226)、智度投资(000676)9家公司定增方案虽然通过董事会、股东会的审议通过，但在发审委一关“折戟”。以暴风集团为例，在证监会并购重组委今年第41次审核会议上，主要原因在于标的公司盈利能力具有较大不确定性。

除暴风集团外，2016年以来已有多家公司发行股份购买资产因“标的公司盈利能力具有较大不确定性”而被证监会重组委否决。今年5月，三联商社原本拟非公开发行股份及支付现金，购买德景电子100%股权，但证监会同样给出了标的公司盈利能力具有较大不确定性的理由，致定增事项未获得通过。