苏交科:积极推进PPP模式,业绩增长点或将多极化
苏交科 300284
研究机构：东北证券 分析师：王小勇 撰写日期：2016-04-27
报告摘要:
2016年一季度报告:实现总营收4.87亿元,同比增长29.73%。实现归属于上市公司股东净利润0.55亿元,同比增长31.03%。业绩增长符合预期。
积极探索和推进PPP模式,未来或将发展成平台型公司。公司是交通工程咨询领域的领军企业,通过前端工程咨询介入工程总承包业务具有一定优势。考虑公司通过外延并购已经将业务范围拓宽到智能交通、海绵城市、环保等领域,未来承接PPP项目的范围会更广。公司积极探索PPP模式,与贵州PPP基金管理公司共同设立“贵州PPP产业投资基金”,并先后中标了九华山风景区立体停车场PPP项目、杭州大江东大产业聚集区基础设施PPP项目等多个重大PPP项目。我们认为,在公共服务领域,PPP模式或将逐步发展成为主流趋势。目前,财政部入库项目和发改委推介项目总投资合计约11.8万亿元,以一块巨大的市场蛋糕。公司凭借前端咨询优势并整合一揽子服务(资源),具备很强的PPP承揽能力,未来有望发展成为PPP平台型公司。
坚持外延并购战略,业务链不断延伸,业绩增长点多极化。公司坚持外延并购战略,推进业务领域不断横向、纵向延伸。除了交通工程咨询与工程承包业务之外,公司还积极扩大环保节能新兴业务,积极探索智慧城市、大数据等未来业务。公司在“互联网+工程设计”以及产融结合等领域的业务也在逐步推进。我们认为,随着公司践行并购战略推进业务链不断横向、纵向延伸,未来业绩增长点有望多极化。
定增募集10亿元资金,强化PPP承揽能力和并购实力。公司拟以19.81元/股的价格向特定对象发行5047.96万股股份,募集约10亿元资金。
随着募集资金的到位,将显著增强公司承揽PPP项目的能力,同时也为后续可能的投资并购奠定了基础。
预计公司2016~2018年EPS分别为0.73元、0.97元、1.32元。当前股价对应的2016年PE为28倍。
风险提示:PPP项目拓展或不及预期、并购整合或不及预期等。
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