平安证券5月26日晨会纪要

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宏观专题报告*金融监管改革专题(上)：央行地位提升——金融监管与货币政策协同的必要性

研究助理:陈骁010-56800138 一般证券仍业资格编号:S1060114080011

研究分析师:魏伟021-38634015 投资咨询资格编号:S1060513060001

研究助理:张晓威021-38638746 一般证券仍业资格编号:S1060114050002

研究助理:周君芝021-20667155 一般证券仍业资格编号:S1060115050044

核心摘要：近年来货币当局与金融监管完全分立的制度逐渐暴露出诸多缺陷，金融监管与货币当局分立的必要性也在逐渐并失，金融监管体系亜待改革。而新的金融监管体系应当包含以下几个方面的特点：一是宏观审慎与微观审慎的密切配合；二是对系统重要性机极的全面监控；三是维护金融市场的稳定；四是对金融机极的有效早期介入和事后危机救助；五是在系统性风险中对金融消费者的保护。这些功能几乎都要求央行在其中发挥决定性的作用。央行在金融监管中的地位应当有所提高，这也意味着，金融监管应当重新与货币政策进行协调统一，监控和防范系统性风险，维护金融体系的整体稳定。

行业专题报告*银行*不良ABS 首发，风险可控收益可观*强于大市

研究助理:袁喆奇021-20661426 一般证券仍业资格编号:S1060115060010

研究分析师:励雅敏021-38635563 投资咨询资格编号:S1060513010002

核心摘要：不良 ABS 时隔8 年正式重启，仍中行和招行此次首发的产品来看，规模较为有限(合计发行规模仅为5 亿)，但证券化方式的实质落地拓宽了银行消化存量不良的方式，预计未来将有其他银行陆续跟进，对银行化解不良压力有着积极意义。目前银行板块对应2016 年PB0.82x/PE5.79x，板块安全边际较高，银行股息率(4.9%)较实际利率的相对收益明显。个股方面，我们推荐1 季报业绩整体表现优异、资产质量相对稳健的南京、招商、浦发、兴业，同时提示积极关注不良资产管理主题，其他关注安信信托及晨鸣纸业。

国瓷材料*300285*多点开花的纳米新材料龙头*推荐

研究分析师:王青投资咨询资格编号:S1060516040001

研究分析师:蒲强021-20662845 投资咨询资格编号:S1060514120001

核心摘要：此次整合王子制陶有助于公司加速进入催化市场,同时公司氧化铝及氧化锆新产品未来也将一同应用于催化剂领域,加强技术与市场的协同。公司新材料平台战略清晰，纳米材料多点开花；牵手上海涌铧助力公司把握并购良机，加快新材料产业布局。暂不考虑增发摊薄,我们预计公司2016-2018 年EPS 分别为0.51、0.71 和0.81 元，对应动态PE分别为64.5倍、46.5倍和40.6倍，维持公司“推荐”评级。