中航机电:定增改善财务结构,资产注入预期强烈
中航机电 002013
研究机构：渤海证券 分析师：张敬华 撰写日期：2015-07-29
定增获国资委批准,改善财务状况
7月16日,公司收到国资委批复,同意公司非公开发行股票方案。按照方案,公司将非公开发行股票融资不超过26亿元,所募集资金将全部用于偿还银行贷款,改善公司的资产负债结构。据测算,偿还26亿借款后,公司每年将节约财务费用1.56亿元,(为2014年净利润的41%),这将显著提升公司的盈利能力;同时,也能够将公司的资产负债率由68%下降至52%左右,进一步改善公司财务状况,并提高公司抗风险能力。另外,此次定增中有1.529亿元为公司高管和核心技术人员的认购,这也将进一步激发管理层和核心技术人员的积极性。
航天机电系统唯一整合平台,资产注入预期强烈
公司今年将使用自有资金收购体系内4家企业以及一家海外公司,掀起了一波并购高潮。作为航天机电系统唯一的整合平台,公司已于2014年托管了机电系18家公司,未来将逐渐纳入到上市公司平台中;此外,航天机电系统内的两个事业编制研究所,609所和610所在未来也有注入上市公司的可能,资产注入预期愈加强烈。据粗略估算,今年注入的资产将会增厚上市公司30%左右的净利润。
盈利预测及投资建议
公司一季度亏损7195万元,主要是由于一些机型进行了变动,收入有所减少所致,但随着后期交付量的提高,全年有望完成77亿元的收入目标。在不考虑其他资产注入的情况下,预计公司2015-2017年EPS分别为:0.45、0.52和0.57元/股,给予公司“增持”的投资评级。
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