徐工机械：信息平台增厚上市公司安全边际

徐工机械“互联网+”再下一城

信息平台增厚上市公司安全边际

昨日晚间，徐工机械再发利好公告，除回购股份直接提振股价外，公司“互联网+”战略再下一城，将从控股股东徐工集团手上购买徐工信息股份，即徐工信息60%股份。结合此前徐工机械为维稳股价所做的增持努力看，拥有“优质资产注入+股价兜底”的徐工机械无疑会获得更高的估值水平。

徐工机械作为工程机械设备制造行业的领头羊，此次购买徐工信息是为了提升智能化制造水平，通过提供软件服务、智能化整体解决方案等增值服务，向服务型制造业转型升级;一方面借助获取的相关大数据，积极发展“互联网+制造”、“互联网+服务”等新型业态;另一方面借助徐工信息平台，整合内外部资源寻机进军高端信息产业。

目前，徐工信息正处于业绩上升期，该公司2014年营业收入2181.65万元，净利润468.82万元。今年上半年，实现营业收入3037.41万元，净利润284.58万元。截至上半年末，徐工信息总资产4021.45万元，负债1707.05万元，净资产2314.4万元，较去年年底增长11.45%。

资料显示，徐工信息经验范围包括计算机软硬件、通讯设备、办公自动化设备、电子产品技术开发、销售、转让及技术咨询服务等。徐工机械预计，交易完成后，徐工信息提供的规范化系统服务有利于保障上市公司信息化系统和商业信息的安全。公司可借助徐工信息的研发能力为公司开发相关软件以提升公司智能化制造水平，提高生产效率;并且通过徐工信息为公司下游客户提供软件服务、智能化整体解决方案等增值服务，在增强客户粘性的同时提升盈利水平，向服务型制造业转型升级。

观察发现，徐工机械近一段时期资本运作不断，特别是在本轮股市非理性下跌的过程中，徐工机械管理层及股东均拿出积极行动维护公司核心价值。

根据此前公告，公司控股股东徐工有限计划近期通过证券公司、基金管理公司定向资产管理等方式按市价购买公司股票，并承诺增持完成后六个月内不减持。本次预计增持金额不少于3亿元(含3亿元)。公司部分董事、部分监事、全体高级管理人员及核心骨干已通过认购了申万宏源宝鼎众盈1号集合资产管理计划间接投资公司股票，该计划总规模为2.77亿元，主要投资于徐工机械股票，该计划已完成建仓，建仓均价为15.2元/股。那么，此次回购股份的规模怎样呢?

根据最新公告，徐工机械拟以自有资金5亿元实施回购，回购股份的价格为不超过20.00元/股。独立董事的报告显示，公司本次回购股份方案是可行的。

截至2015年3月31日，公司合并口径下的货币资金为40.04亿元元，流动资产为374.65亿元，总资产为495.70亿元，按照回购资金总额5亿元测算，本次回购资金总额占公司合并口径下货币资金、流动资产及总资产的比例分别为12.49%、1.33%、1.01%，同时，根据本次回购方案，回购资金将在回购期限内择机支付，并非一次性支付，存在一定弹性。因此，徐工机械有能力以自有资金支付本次回购的价款，本次回购的实施不会对公司经营、财务及未来发展产生不利影响。

据测算，为维护公司全体股东的利益，徐工机械及其大股东和董监高等耗资规模将超过11亿元，配合徐工信息等优质资产的注入，徐工机械的估值合理区间将进一步增厚。事实上，根据刚刚发布的半年报业绩预告，在一季度出现亏损近4亿元的情况，公司上半年仍预计实现盈利500万元至5000万元，这说明公司第二季度业绩大幅增长，市场环境和盈利能力存在大面积的改观。