中影过会错失资本市场十年 政策红利消退存忧

中影IPO过会 政策红利消退存忧

7月8日，国内电影业航母中影股份获证监会发审委审核通过，拟在上交所挂牌。招股书显示，中影股份拟于上交所发行股数不超过4.67亿股，募集46.18亿元。总资产近90亿的中影股份在2014年盈利能力较之华谊兄弟和万达院线等民营龙头仍有差距，以强势著称的灵魂人物韩三平已退场，曾经电影市场的带头大哥能否重现辉煌？

十年上市路漫漫

尽管贵为国家队，中影的上市路途也并不是一帆风顺：早在2004年，作为中影股份的母公司，中影集团就曾尝试赴香港上市，但因主管部门限制外资进入内地媒体和娱乐业，上市无奈搁浅。

在2010年末，中影集团联合央广传媒、江苏广电、中国联通等7家公司共同出资，成立中影股份，注册资本高达14亿，中影集团占股93%，继续向上市进发。

从股权结构上看，中影股份为中影集团联手中视总公司、央广传媒、长影集团、江苏广电、歌华有线、电广传媒、中国联通等共同出资设立。中影集团是公司的控股股东，直属于广电总局，目前持有公司93%股份，预计IPO后，仍将持有公司67.36%以上股权，处于绝对控股地位。

2015年2月，作为备受期待的IPO种子选手，中影股份因申请材料不齐而被中止审查，直至6月26日，更新了预披露信息，上市进入快车道。

中影的辉煌时刻是发行《英雄》《十面埋伏》等国产大片，前者票房突破2.5亿元，再加上进口大片的特权，中影集团一年创造的票房可以占据国内总票房的半壁江山。

业绩的转折点发生在2012年，中美两国签署了就解决WTO电影相关问题的谅解备忘录，中影股份不再获得受托从事电影进口环节具体业务的收益。据中影内部人士透露：“原来公司承担了原中影集团的进口电影发行业务，进口分账影片票房的7%和买断影片的管理费，由公司汇总为发行收入，其中15%上缴中影集团。备忘录之后这块业务取消了。”

沪上一位制片人告诉记者：“电影发行原是中影最重要和最赚钱的业务，须知当年《阿凡达》《变形金刚》等好莱坞大片通过分账的方式进入国内，有7%的票房收入会流入发行方中影股份的腰包。备忘录之后，好莱坞大片在中国的分账比例从13%提高到25%，这也加大了中影发行的成本。”

政策红利消退后的垄断优势在流失：当年归属于母公司的净利润较上年仅增长8.79%，2013年公司归属于母公司的净利润则同比下降23.52%，经营业绩呈现出一定的波动性。有业内人士指出，加上近年来市场竞争逐渐加大，行业内整合并购不断，中影股份面临着较以往更为严峻的挑战。

中影股份的市场份额仍不能小觑，公司目前拥有5家二级分公司、11家二级全资子公司、6家二级控股子公司，还有83家三级控股子公司，中影的业务范围几乎涵盖影视制片制作、电影发行、电影放映、影视服务等电影行业主要领域。这家公司在过去3年贡献了国产电影票房的18.37%，控股了3家2013年票房前十的院线，控股或参股了全国近25%的影院，提供了全国20%的数字放映设备。