迎驾贡酒等新股28日上市定位分析

第4页:高伟达上市定位分析

第1页:灵康药业上市定位分析

第2页:迎驾贡酒上市定位分析

第3页:金桥信息上市定位分析

第4页:高伟达上市定位分析

第5页:伟明环保上市定位分析

第6页:天际股份上市定位分析

第7页:赛摩电气上市定位分析

第8页:迈克生物上市定位分析

高伟达上市定位分析

公司基本面分析

公司主营业务是向银行、保险、证券等金融企业提供IT解决方案、IT运维及系统集成服务，在金融行业实现了综合性、一站式的信息化解决方案。

公司的主打产品包括信贷管理系统、核心业务系统、客户关系管理系统(CRM)、企业级客户信息整合系统(ECIF)，主打产品实施案例多、系统规模大，技术水平业内领先，再加上公司的其他产品，构成了公司银行业IT解决方案业务的完整产品库，可以覆盖银行业IT应用的主要领域。

二、上市首日定位预测

财富证券：55.63-67.99元。

高伟达：专业金融IT解决方案供应商 细分市场占有率较高

高伟达是专业金融IT解决方案供应商，长期为银行、保险、及证券业为主的金融客户提供软件及IT服务，在各细分市场中拥有较高的品牌知名度和领先的行业地位。本次公司募集资金将主要投向银行、保险、及证券业IT整体解决方案项目，以及云计算数据中心一体化管理平台和基于大数据的金融业客户体验与分析管理平台项目。公司首发定价较低，建议积极申购。

董事长对公司控制力较强，公司股权较为集中。董事长于伟持有公司控股股东鹰高投资99.8%的股权，并通过锐鹰投资和华鹰投资合计间接持有公司发行前48.1%的股份，为公司实际控制人。除鹰高投资、锐鹰投资和华鹰投资.外，公司各股东之间不存在关联关系。

金融业IT解决方案市场持续增长，金融创新加大对IT系统的多样性需求。银行业IT解决方案市场继续呈现高速增长态势，IDC预计2015和2018年将分别达到224.8亿元和419.7亿元，年均复合增长率23.1%。而非银行类金融机构如保险、券商、基金和信托等，虽然信息化起步较晚、规模较小，但其IT投资也是提升核心竞争力的重要手段，同样呈现高速发展态势。在资产证券化等金融创新背景下，新业务拓展将使得金融机构对全面的IT系统开发和个性化的IT服务等高附加值业务的需求大为增长。

公司是专业的金融IT解决方案供应商，细分市场占有率较高。公司长期专注于金融信息化领域，为银行、保险、及证券业为主的金融客户提供软件及IT服务，在各细分市场中拥有较高的品牌知名度和领先的行业地位。由于银行IT投资中硬件和基础软件需求量大、采购批次频繁，公司系统集成业务占营收的比重最大，2012年~2014年分别占48.8%、64.1%和50.3%。而公司IT解决方案业务针对的是信息系统的具体应用，具备较高的毛利贡献水平，2012年~2014年的毛利占比达到63.6%、49.6%和72.5%。

公司募投项目分析。公司扣除发行费用后计划募集资金约3.4亿元，用以投资银行、保险及证券业IT整体解决方案，云计算数据中心一体化运营管理平台、以及基于大数据的金融业客户体验与分析管理平台等项目。本次募投项目的实施有助于公司增强其应对银行、保险、证券等金融行业客户日益强烈的IT一揽子解决方案需求的能力，同时实现对现有产品和服务的升级改造，实现产品多样化。

发行价格较低，建议申购。我们预测2015年~2017年归属上市公司股东净利润分别为7683万元、9620万元和1.2亿元，EPS分别为0.58元、0.72元和0.87元，未来三年复合增长率约为20.8%。公司发行价为11.26元，对应2015年约19倍市盈率，发行价格较低。考虑到公司具备稳健增长能力，同时近期市场对金融业信息化主题和新股投资的热情较高，我们认为公司的合理估值对应2015年100倍动态市盈率，目标价为58.00元，建议投资者积极申购。

风险提示：金融信息化市场竞争加剧；客户相对集中；相关技术发生重大变革。(海通证券 蒋科)

高伟达：领先的综合金融信息化服务商

致力于银行业的金融信息化服务商公司业务范围涉及系统集成、解决方案和IT运维，2014年三项业务收入占比分别为50%、40%及10%。主要服务于银行业金融机构，来自银行业收入占比超过80%。公司银行业IT解决方案基本涵盖了三大类银行系统的组成部分，主打产品包括信贷管理系统、核心业务系统、客户关系管理系统(CRM)、企业级客户信息整合系统(ECIF)。

主打业务类及管理类解决方案，顺应银行业IT投资趋势2013年以来，银行业IT解决方案投资规模以年20%左右的速度不断增长，且增速加快。业务类解决方案投资规模占比始终保持在40%，其中核心业务系统与信贷管理系统企业投资重点。另一方面管理类系统投资规模增长迅速，由2009年的25%提升至34%。我们认为公司产品线以核心系统、管理系统为主打，顺应这一发展趋势，具有发展潜力。

优质客户资源与客户粘性，长期发展有保证国内银行IT解决方案投资主体仍然为大型商业银行。公司拥有三大国有商业银行客户(其中建设银行为公司第一大客户)和众多股份制商业银行客户资源，同时较强的客户粘性是未来发展的保证。

募投项目涉足券商、保险IT解决方案研发此次公司公开发行不超过计划3334万股股票，全部用于公司主营业务相关的项目。募投项目包括1)银行业IT整体解决方案；2)保险业IT整体解决方案；3)证券业客户营销与服务整体解决方案等。公司看准保险业及证券业未来发展空间，积极布局，有利于公司全方位发展金融信息化业务，保持领先地位。

15-17年业绩分别为0.58元/股、0.66元/股、0.83元/股考虑此次募投项目可能带来的收益，预计公司15年、16年及17年EPS分别为0.58元/股、0.66元/股及0.83元/股。

风险提示业务开展不及预期;金融行业政策变化;盈利预测(广发证券 刘雪峰 康健)

公司竞争优势分析

公司积累了一批以银行业为主，涉及保险、证券、基金和能源等行业大中型企业的优质客户，具有丰富的项目实施和管理经验，并建立了全国性的营销和服务网络。

公司发行A股所募资金将用于银行业IT整体解决方案、保险业IT整体解决方案、证券业客户营销与服务整体解决方案、云计算数据中心一体化运营管理平台和基于大数据的金融业客户体验与分析管理平台等项目。