股市必读：上海合晶（688584）12月22日披露最新机构调研信息

截至2025年12月22日收盘，上海合晶(688584)报收于22.01元，上涨2.18%，换手率1.42%，成交量4.84万手，成交额1.06亿元。

当日关注点

• 来自交易信息汇总：12月22日主力与游资资金均呈净流出，散户资金净流入766.32万元。
• 来自机构调研要点：公司明确未来将聚焦8英寸特色领域、加快12英寸产品国产化替代，并持续推进成本优化。
• 来自机构调研要点：公司12英寸外延片产能分步扩产，预计2026年底完成二期6万片/月建设，缓解财务与折旧压力。
• 来自机构调研要点：公司凭借优质客户资源及全流程一体化制造模式，维持较高产品毛利率。

交易信息汇总

资金流向
12月22日主力资金净流出381.24万元；游资资金净流出385.09万元；散户资金净流入766.32万元。

机构调研要点

公司未来将继续坚持三大发展方向：一是8英寸产品聚焦超越摩尔定律的特色领域，提升差异化竞争力，重点推进超（极）重掺长晶研发、多层梯度外延工艺研发及超阻值均匀性超厚外延工艺研发，设定“8英寸外延片要成为标杆”的中长期目标；二是12英寸产品尽快做强做大，重点突破55nm CIS和28nm Logic，在功率器件领域实现高端国产化替代，在模拟芯片领域扩大规模，CIS外延产品已完成开发并进入risk run阶段，逻辑芯片市场28nm用P/P-外延片正开展研发；三是持续推进以国产化替代为核心的COST DOWN，落实降本增效，主动回馈客户以争取更多订单。

目前公司拥有三家生产基地：扬州合晶负责6英寸和8英寸晶棒生产；上海晶盟生产6英寸、8英寸、12英寸外延片；郑州合晶承担8英寸和12英寸的长晶、切磨、抛光等一体化工序。短期目标为明年年底前实现12英寸外延片产能达10万片/月，其中4万片/月用于POWER，6万片/月用于CIS。同时正在推进逻辑用P/P-型28nm外延片的研发送样，长期规划为实现10万片/月P/P-外延片量产。当前12英寸外延片产能为4万片/月，主要用于功率器件；郑州二期项目预计于2026年底建成6万片/月产能，主攻55nm CIS应用，已锁定国内目标客户并完成送样。未来还将规划建设郑州三期，新增10万片/月P/P-逻辑用外延片量产能力。

公司在扩产过程中采取“以8寸支持12寸”和“分步扩产”策略，上海晶盟与郑州合晶一期折旧压力较小，依靠旧厂盈利支撑12英寸发展。12英寸线分三期建设：一期4万片/月用于POWER，二期6万片/月用于CIS，三期规划10万片/月用于P/P-逻辑用途。该分步建设模式降低资本集中投入带来的财务压力，区别于多数国内同行，通过迭代式发展路径，从4英寸延伸至12英寸，产品应用由功率器件拓展至模拟芯片再到逻辑芯片，逐步积累经验与技术。

整体产能利用率处于高位水平。8英寸因急单大单影响，交付趋于紧张；12英寸功率器件用外延片部分国际客户交期已排至年底。现有12英寸产能预计明年订单饱满，公司正加速推进郑州合晶扩产项目建设以应对需求增长。

公司毛利率较高的主要原因包括：客户结构优质，与国际大厂合作带来较高毛利空间，相较国内激烈竞争环境更具优势；作为中国少数具备从晶体成长、衬底成型到外延生长全流程能力的一体化制造商，可在销售外延片时同步销售抛光片，实现“一材两卖”，提升收益；一体化生产保障了技术差异性和产品质量稳定性，支持高端产品开发，进一步增强盈利能力。

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