股市必读：天马科技（603668）11月18日披露最新机构调研信息

截至2025年11月18日收盘，天马科技(603668)报收于15.15元，下跌1.17%，换手率11.13%，成交量56.07万手，成交额8.22亿元。

当日关注点

• 来自【交易信息汇总】：11月18日主力资金净流入3926.19万元，占总成交额4.78%。
• 来自【机构调研要点】：公司烤鳗年产能已超1.2万吨，形成“以鳗业为中心”的全产业链生态。
• 来自【机构调研要点】：2025鳗年度本地鳗苗获量大幅增加，公司加大投苗力度，推进本地鳗与美洲鳗双品种规模化生产。
• 来自【机构调研要点】：公司明确2026年鳗鱼出池量考核目标不低于3万吨，正全力冲刺2025年2万吨出鱼目标。

交易信息汇总

资金流向

11月18日主力资金净流入3926.19万元，占总成交额4.78%；游资资金净流出3073.15万元，占总成交额3.74%；散户资金净流出853.03万元，占总成交额1.04%。

机构调研要点

问：请问公司活鳗出口业务进展情况如何？

活鳗贸易是鳗鱼全产业链建设的重要环节。公司活鳗产品已取得出口日本、韩国、新加坡、马来西亚等国家的资质，在原有日本市场基础上拓展美洲鳗鱼品种的活鳗出口。通过湖北鄂州花湖机场开通鲜活水产品空运专线，实现活鳗首飞韩国；在日本东京设立子公司“天马科技株式会社”，完善全球化销售渠道。公司将继续加大活鳗出口力度，深挖日韩成熟市场，打造日本鳗鱼与美洲鳗鱼双品种格局，建设立足国内、辐射日韩、面向全球的活鳗营销网络体系。

问：请问贵司目前烤鳗产能是多少？

公司已建成天马食品、海德食品、天马福荣食品、江西西龙食品等食品基地，烤鳗年产能超过1.2万吨，构建了“以鳗业为中心”的研发、生产、加工、销售和服务产业生态，建立全程可溯源的食品安全系统。公司旗下拥有“鳗鲡堂”“鳗小堂”“酷鲜”“三清龙”“品鳗坊”等多个品牌，在日本推出“犒赏鳗鱼”品牌，产品远销欧洲、美洲、亚洲多个国家和地区，致力于打造世界级全产业链食品供应链平台。

问：公司是否具备本地鳗养殖优势？公司如何应对本地鳗苗获量大年情况？

公司自2020年起布局鳗鱼养殖业务，具备本地鳗和美洲鳗的养殖技术、人才、基地和市场优势。2025鳗年度本地鳗苗获量大幅增加，苗价显著下降，公司抓住机遇加大本地鳗苗投苗力度，有利于加快消耗性生物资产周转，实现双品种规模化生产，保障2025年出鱼目标，并为后续产能奠定基础。依托全产业链优势，可有效消化养殖产能，平滑行业价格波动风险。

问：我想请问以下问题（1）公司今年 2w 吨出鱼量是否有保障？以及按照今年出鱼节奏，明年的出鱼量大概为多少？公司销售和自用比例大概为多少？（2）近日，外部事件（日本政客不正当言论）是否会对公司出口产生不良影响？注意到公司 24年年报，境外销售占比仅不到 6%，而今年刚实现活鳗出口，以及新成立鳗鱼品牌，请问对日本市场的预期是否有较大增长？（3）公司的短期借款一直处于较高的状态，请问公司对资金管理是否有进一步的措施？

（1）公司正全面推进八大渔业产业集群建设，冲刺年度2万吨出鱼目标。根据2024年股票期权激励计划，2026年鳗鱼出池量考核目标为不低于3万吨。商品鳗优先供应自有烤鳗生产基地，其余根据市场需求销往国内加工企业、批发商或以活鳗形式出口至日、韩等国。

（2）公司实施“养殖+食品”双轮驱动，深度布局国内外“双轨制”经营，打通全产业链条。依托国内大循环增强可靠性，同时产品远销欧美亚多地，通过全球化布局和产业链协同，有效平滑国际关系变动与行业周期波动风险。

（3）公司各业务板块处于稳健发展阶段，投资高峰期已过，进入良性产业循环模式。未来将聚焦主业提升经营质量，优化经营现金流，通过优化采购计划、加强供应链协同、改进融资方案等方式提升整体运营效率。

问：请问贵公司未来有何分红规划？

公司坚持贯彻新“国九条”要求，提升现金分红的稳定性与可预期性。根据《未来三年（2023-2025年）股东回报规划》，具备现金分红条件时，现金分红比例不低于当年可分配利润的20%。2024年度现金分红总额为20,093,429.64元（含税），占归母净利润的77.19%，近三年平均分红比例高于归母净利润的30%。公司将综合发展战略、行业趋势、股东诉求等因素，实行持续稳定的股利政策。

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