股市必读：特变电工（600089）11月11日披露最新机构调研信息

截至2025年11月11日收盘，特变电工(600089)报收于25.27元，下跌4.1%，换手率9.62%，成交量486.3万手，成交额125.27亿元。

当日关注点

• 来自交易信息汇总：11月11日主力资金净流出14.98亿元，占总成交额11.95%。
• 来自机构调研要点：公司晶体硅基地已满产，准特基地一条生产线达产达标，多晶硅价格回升对四季度业绩有正向贡献。
• 来自机构调研要点：2025年1-9月公司在中东地区输变电产品签约超4亿美元，并中标沙特本地化采购项目。
• 来自机构调研要点：公司储能业务2025年前三季度销量同比大幅增长，但整体规模仍较小。
• 来自机构调研要点：公司黄金业务归属于上市公司，预计2025年全年产量约3吨。

交易信息汇总

资金流向

11月11日主力资金净流出14.98亿元，占总成交额11.95%；游资资金净流入4.19亿元，占总成交额3.35%；散户资金净流入10.78亿元，占总成交额8.61%。

机构调研要点

• 三季度多晶硅价格上升，公司因产量较低且执行前期部分订单，业绩与同行存在差距；目前晶体硅基地满产，准特基地一条生产线已满产，成本和质量达目标值，多晶硅价格止跌回升将对四季度业绩产生正向影响。
• 变压器在手订单饱满，生产周期一般为3-6个月，公司拥有北美订单。
• 2025年1-9月，公司在中东地区输变电产品签约超4亿美元，中标沙特变压器及电抗器本地化采购项目。
• 公司于2017年开发出业界首套10kV/1MW多端口电能路由器变压器，已在珠海、东莞、山西、苏州等地实现多个国网和南网示范项目应用，具备固态变压器技术积累并持续推进产业化。
• 2025年1-9月，输变电产业国内市场签约415.24亿元，国际签约12.40亿美元（不含已中标未签约的沙特项目）。
• 扣非净利润环比下滑主要受煤炭价格下降、上网电价市场化及部分机组利用小时数下降影响；公司表示会计核算合规，对四季度业绩改善持积极预期。
• 原材料使用遵循严格技术规范，通过期货套期保值应对铜价波动，暂无提高铝占比的调整计划。
• 目前通过数字化技改提升变压器产能，暂无收购其他制造商计划。
• 密切跟踪雅鲁藏布江水电站项目进展，具备提供变压器、电缆、开关等全套输变电设备能力，将积极参与投标。
• 多晶硅产能收储相关工作尚在沟通讨论阶段，未披露具体参与金额或数量。
• 2025年前三季度储能业务销量同比大幅增长，但整体规模较小，公司正推进共享储能电站、PCS控制系统及技术研发。
• 煤炭产能核增尚未获得国家批复。
• 2025年前三季度煤炭均价同比下降约18%，疆外销售占比超20%。
• 新疆地区煤价在政策治理后止跌，对公司经营业绩有正向改善作用。
• 天池能源20亿立方米煤制气项目预计2027年底建成，建设工期三年，当前进展顺利。
• 年产240万吨氧化铝项目、煤制气项目的具体投产时间与效益分析详见公司公告临2025-014和临2025-018。
• 几内亚阿玛利亚水电站项目处于建设期，进展顺利，具体投运时间以定期报告为准。
• 黄金业务归属于上市公司，预计2025年全年黄金产量（金属量）约3吨。
• 公司现金分红比例长期维持在归母净利润的30%左右，2023年分红总额仍达10亿元；未来将结合盈利状况与资金需求制定分红计划。
• 公司通过聚焦主业、强化成本管控、优化产业结构、加大研发、高质量信息披露及投资者交流等方式提升盈利能力与市场信心，致力于为投资者创造长期价值。

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