每周股票复盘：银都股份（603277）Q3增收不增利，现金流下滑50.45%

截至2025年11月7日收盘，银都股份（603277）报收于17.75元，较上周的18.2元下跌2.47%。本周，银都股份11月3日盘中最高价报18.21元。11月7日盘中最低价报17.7元。银都股份当前最新总市值108.93亿元，在通用设备板块市值排名34/217，在两市A股市值排名1753/5166。

本周关注点

• 来自业绩披露要点：Q3营收微增31%但归母净利润下降57%，呈现增收不增利。
• 来自业绩披露要点：毛利率和净利率分别同比下滑0.1和7.6个百分点。
• 来自机构调研要点：Q3货币资金下降56.06%，经营性现金流同比下滑50.45%。
• 来自机构调研要点：公司市盈率约21.93倍，每股收益同比下降32.46%。
• 来自机构调研要点：智能化产品处于客户验证测试阶段，拓展进度符合预期。
• 来自机构调研要点：泰国基地西厨产品已实现转产，产能稳步提升。
• 来自机构调研要点：董事会秘书办公室负责市值管理工作。

机构调研要点

公司Q3毛利率同比下降主要受关税、国际物流成本波动、高库存成本消化及销售结构变化影响；净利润下降系毛利率下滑及海外拓展导致销售费用增加所致。公司称经营整体稳健，海外市场韧性较强。

公司每股收益同比下降主因上半年资本公积转增股本致股本增加，盈利能力总体稳健。公司将聚焦主业，优化产品结构，加强成本管控与投资者沟通，稳定市场估值预期。

公司当前外汇衍生品与美元理财组合已部分对冲汇率风险，后续将优化对冲组合及推进海外资金本地化运作，降低汇兑损益对净利润波动影响。

货币资金下降主要因公司主动优化资金结构，将部分闲置资金用于理财投资以提升使用效率。公司称现金流状况良好，未来分红政策可维持稳定。

智能化产品如薯条机器人和万能蒸烤箱处于客户验证测试阶段，拓展进度符合预期。公司拟通过设备智能化战略切入北美连锁客户，提升定价能力与利润空间。

泰国生产基地已实现西厨产品转产，白钢产能稳步提升，生产体系全面就绪。后续将根据海外需求灵活制定产能计划，发挥成本优势，支撑海外扩张。

公司尊重机构对公司2025年净利润6.05亿元、每股收益0.98元的预期。后续将通过优化产能、加强新品研发、引进高端人才、严控费用等举措确保全年目标达成。

短期将加快产品验证进程，深化市场调研与精准布局；长期围绕“品牌自主化、市场全球化、产品系列化、设备智能化”四大战略推动经营。

薯条机器人目前处于验证测试阶段，量产进展以公司官方披露为准。

董事会秘书办公室负责市值管理工作，核心策略是提升公司内在价值，辅以投资者沟通与多元化价值实现方式。

公司将继续聚焦主业，提质增效，优化产品结构，加强研发创新与成本管理，提升运营效率，以稳健经营回馈股东。

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