每周股票复盘：建发合诚（603909）新签合同增125%

截至2025年11月7日收盘，建发合诚（603909）报收于11.94元，较上周的12.06元下跌1.0%。本周，建发合诚11月4日盘中最高价报13.25元。11月7日盘中最低价报11.81元。建发合诚当前最新总市值31.12亿元，在工程咨询服务板块市值排名22/41，在两市A股市值排名4497/5166。

本周关注点

• 来自机构调研要点：公司前三季度新签合同总额107.47亿元，同比增长125%。
• 来自机构调研要点：工程施工业务新签合同99.78亿元，同比增长149.57%。
• 来自机构调研要点：归母净利润同比增长21.20%，管理层对完成全年目标有信心。
• 来自机构调研要点：公司持续加大研发投入，聚焦“合诚数智云”与智慧检测等关键技术。
• 来自机构调研要点：应收账款及合同资产上升主因施工业务增长，回款机制已强化。

机构调研要点

公司前三季度新签合同中工程施工业务占比超90%，同比增长57%，工程咨询业务基本持平。公司持续聚焦“工程咨询”与“工程施工”双主业，夯实业务基础，重点打造“工程医院”品牌，提升在役工程业务占比，优化业务结构。

公司前三季度归母净利润同比增长21.20%，发展态势良好。第四季度将紧抓城市更新、地方政府债务化解等政策机遇，深化与控股股东协同，拓展建筑材料及C端精装加载业务，加快国内外布局，通过数字化升级与精细化管控保障全年业绩目标达成。

研发费用为28,602,911.79元，与去年同期基本持平。公司已构建“三级技术管控、重点研发专项”双创新体系，依托“一院一站三中心”平台，未来将聚焦城市生命线、城市更新场景，基于“感传知用”技术架构与“五层两翼”模型，打造“合诚数智云”，并在BIM与AI辅助设计、智慧检测、智慧养护等领域重点投入。

截至2025年9月30日，公司本年度累计新签合同总额107.47亿元，同比增长125%。其中工程咨询新签7.69亿元，同比增长0.11%；工程施工业务新签99.78亿元，同比增长149.57%。建筑施工合同履约期通常为3-3.5年，收入按项目履约进度确认。

应收账款由年初9.48亿元增至11.33亿元，合同资产由19.34亿元增至26.86亿元，主要因施工业务规模扩大所致。公司施工业务以承接控股股东项目为主，信用资质优良，无实际坏账风险。已建立收款周期模型与预警机制，强化考核，综合运用政府化债协商、法律诉讼等方式加速回款，加强长账龄应收款催收。

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