股市必读：涪陵榨菜（002507）11月3日披露最新机构调研信息

截至2025年11月3日收盘，涪陵榨菜(002507)报收于13.29元，上涨1.3%，换手率1.35%，成交量15.51万手，成交额2.05亿元。

当日关注点

• 来自交易信息汇总：11月3日主力资金净流入2503.28万元，占总成交额12.18%。
• 来自机构调研要点：公司第三季度毛利下降主因新品推广投入增加及榨菜规格调整，预计明年原料成本不会大幅波动。
• 来自机构调研要点：餐饮渠道前三季度增速达20%，电商渠道增速约10%，家庭端仍为最主要消费渠道。
• 来自机构调研要点：风干萝卜干“嘎吱脆”等新品表现良好，合计调货额约2000万元。

交易信息汇总

资金流向

11月3日主力资金净流入2503.28万元，占总成交额12.18%；游资资金净流出2876.41万元，占总成交额14.0%；散户资金净流入373.13万元，占总成交额1.82%。

机构调研要点

• 公司产品中榨菜品类占比最高，市场竞争格局稳定，未来增长主要依赖存量竞争，公司将持续开发新品，探索佐餐开味菜行业的新增长赛道。
• 第三季度毛利下降主要由于新品推广投入较多、新品规模较小导致成本上升，以及榨菜品类部分规格调整；预计明年青菜头原料价格平稳，成本不会大幅波动。
• 并购项目因在收购对价等核心条款上未能与对方达成一致而终止；公司将继续关注佐餐开味菜及复合调味料行业内的并购机会。
• 家庭端仍是最大消费渠道，涵盖大型商超、社区超市和农贸市场；餐饮端前三季度同比增长20%；电商渠道因加大推广费用投放，增速约为10%，但整体基数较小，各渠道结构保持稳定。
• 萝卜品类近年未大规模优化，今年初推出“嘎吱脆”风干萝卜干新品，对味型与包装进行升级，并加大推广投入，后续将根据产品发展阶段性安排费用支持。
• 榨菜行业属完全竞争市场，价格战长期存在，公司坚持中高端定位，实施精品战略以满足消费者对品质的需求。
• 今年以来推出的新品中，“嘎吱脆”风干萝卜干增长较快，“爆炒”系列与酱类新品表现均衡，合计调货额约2000万元。
• 餐饮端实现20%增长，主要来自榨菜品类，同时公司已研发适用于餐饮渠道的泡菜系列产品，拓展了产品覆盖范围。
• 新品类培育难点在于需兼顾产品持续性、毛利率水平和规模化潜力，相较早期榨菜品类历经近20年培育，当前市场环境虽易出爆品，但持续性较难保障。
• 终端平均库存周期约为7周，处于健康水平；公司将在四季度引导经销商控制库存，减少跨年度产品积压。
• 回购股份作为回馈股东的方式之一，公司正综合评估可行性，若有进展将及时公告。
• 投资收益增长源于闲置资金理财配置增加，尤其是固定收益类产品比重上升，以及部分浮动收益产品触发高利率敲出机制，整体收益水平趋于稳定。
• 公司追求收入与利润的双增长，但在新品集中推出阶段，推广费用上升将对短期利润造成一定影响，优先以提升新品收入为目标。

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