每周股票复盘：普门科技（688389）Q3净利降51.52%

截至2025年10月31日收盘，普门科技（688389）报收于13.81元，较上周的13.83元下跌0.14%。本周，普门科技10月27日盘中最高价报13.97元。10月29日盘中最低价报13.53元。普门科技当前最新总市值59.17亿元，在医疗器械板块市值排名61/126，在两市A股市值排名2914/5163。

本周关注点

• 来自业绩披露要点：2025年第三季度归母净利润同比下降51.52%
• 来自股本股东变化：截至2025年9月30日股东户数为1.19万户，较6月30日减少4.05%
• 来自机构调研要点：国际治疗与康复业务收入同比增长51%
• 来自公司公告汇总：普门科技注销2021年及2023年股票期权激励计划共613.6万份未行权期权

股本股东变化

截至2025年9月30日，普门科技股东户数为1.19万户，较6月30日减少500户，减幅4.05%。户均持股数量由上期的3.47万股增至3.61万股，户均持股市值为49.93万元。

业绩披露要点

普门科技2025年三季报显示，主营收入7.63亿元，同比下降10.96%；归母净利润1.63亿元，同比下降36.66%；扣非净利润1.53亿元，同比下降37.18%。2025年第三季度单季营收2.56亿元，同比下降4.06%；单季度归母净利润4146.48万元，同比下降51.52%；单季度扣非净利润4188.45万元，同比下降47.7%。负债率20.77%，财务费用-2200.29万元，毛利率63.29%。

机构调研要点

2025年前三季度研发费用1.70亿元，占营收比重22.23%，同比上升4.10个百分点。毛利率63.29%，同比下降3.82个百分点；净利率20.82%，同比下降9.07个百分点。

国内IVD业务受政策及高基数影响仍承压，但糖化血红蛋白分析仪H100Plus在多家三甲医院装机，第三季度糖化业务收入同比增长明显。公司发光产品已完成低速、中速、高速及流水线全系列布局，eCL9000系列、LifoLas 8000及LifoLas 9000已在多家三甲医院装机。

中速发光eCL8600、eCL8800系列自6月上市后发货符合预期，终端验证表现良好。海外发光市场需求大，随着试剂项目完善，国际发光业务收入有望明显增长。

2025年前三季度国际业务收入2.94亿元，占营收39%，同比增长16.41%。其中国际体外诊断收入2.70亿元，同比增长14%；国际治疗与康复收入0.24亿元，同比增长51%。主要产品包括负压吸引器、升温毯、空气波压力治疗系统等。半导体激光脱毛仪获美国FDA认证，为进入北美市场奠定基础。

公司研发投入持续加大，前三季度研发费用1.70亿元，占营收22.23%。eCL8600、eCL8800获国内II类注册证；eCL9600、eCL9900、eCL9900i焕新上市，检测速度达400T/H至1200T/H。多项电化学发光试剂获IVDR CE认证。电子支气管镜获国内II类注册证。

行业政策致毛利承压，公司通过原材料自产自研（如糖化产品关键原料已100%自研）、规模效应、降本增效等措施稳定毛利率。

消费者健康业务收入占比低但增长显著，由子公司深圳普门生物科技独立运营。产品聚焦居家医美与居家康复，光子治疗仪、智能健发帽、红外治疗仪等市场反响良好，销售模式与专业医疗形成互补。

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