新天药业（002873）2025年三季报：营收利润双降，盈利能力承压但现金流改善

近期新天药业（002873）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

新天药业（002873）发布的2025年三季报显示，公司经营业绩出现明显下滑。报告期内，公司营业总收入为5.59亿元，同比下降15.47%；归母净利润为1618.09万元，同比大幅下降73.47%；扣非净利润为1355.45万元，同比下降67.93%。

单季度数据显示，2025年第三季度公司实现营业总收入2.0亿元，同比下降8.58%；归母净利润为1041.49万元，同比下降66.03%；扣非净利润为997.51万元，同比下降21.78%。

盈利能力分析

公司盈利能力显著减弱。2025年三季报毛利率为71.79%，同比下降2.85个百分点；净利率为2.9%，同比大幅下降68.62%。每股收益为0.07元，同比下降74.93%。

三费合计达3.44亿元，三费占营收比为61.53%，较上年同期上升3.08个百分点，显示期间费用压力加大，对利润形成挤压。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为1.69亿元，较上年同期增长23.92%；应收账款为2.53亿元，同比下降21.35%；有息负债为5.96亿元，同比下降19.83%。

尽管货币资金有所增加，但财报体检工具提示需关注公司现金流状况，因货币资金/流动负债比例为86.99%。同时，有息资产负债率为28.47%，建议持续关注债务结构和偿债能力。

运营与投资效率

公司每股净资产为5.18元，同比增长15.69%，反映股东权益有所增强。每股经营性现金流为0.48元，同比大增99.33%，显示出经营活动现金生成能力明显改善。

然而，应收账款/利润的比例高达482.75%，表明盈利质量仍面临一定风险，回款周期或存在压力。

综合评价

从业务模式看，公司业绩主要依赖营销驱动，需进一步审视其可持续性。ROIC（投入资本回报率）在上年度为3.99%，处于较低水平，资本使用效率不高。历史中位数ROIC为8.47%，说明当前投资回报处于偏低区间。

整体来看，新天药业在2025年前三季度面临收入下滑、利润大幅缩水的压力，虽在现金流管理和资产结构优化方面取得进展，但仍需警惕高费用率、高应收账款与盈利质量之间的平衡问题。

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