思美传媒（002712）增收不增利，盈利能力承压但费用管控改善

近期思美传媒（002712）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

思美传媒（002712）2025年三季报显示，公司实现营业总收入54.82亿元，同比增长20.96%，但归母净利润为-1478.4万元，同比下降137.16%；扣非净利润为-1718.79万元，同比下降95.58%，呈现明显的“增收不增利”态势。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入达19.24亿元，同比增长11.49%；归母净利润为-338.16万元，同比上升54.26%；扣非净利润为-494.12万元，同比上升45.6%，亏损幅度有所收窄。

盈利能力分析

公司盈利能力持续承压。2025年三季报毛利率为2.94%，同比下降20.44个百分点；净利率为-0.26%，同比下降126.36个百分点。每股收益为-0.03元，同比下降136.52%；每股净资产为2.5元，同比下降3.39%。

费用与现金流状况

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计1.57亿元，三费占营收比为2.86%，同比下降20.83%，显示公司在费用控制方面有所改善。

现金流方面，每股经营性现金流为-0.2元，同比提升64.16%。货币资金为2.7亿元，较上年同期的1.91亿元增长41.80%。然而，近3年经营性现金流均值为负，且经营活动产生的现金流净额均值无法覆盖财务费用，现金流压力仍存。

资产与负债结构

应收账款为17.39亿元，较上年同期的15.79亿元增长10.15%；有息负债为7.63亿元，较上年同期的6.93亿元增长10.13%。有息资产负债率为25.02%，货币资金/流动负债为19.67%，短期偿债能力偏弱。

综合评价

尽管营业收入保持增长，且费用管控能力增强，但公司盈利能力持续恶化，净利润持续为负，投资回报较弱。历史数据显示公司ROIC中位数为1.41%，最差年份为-37.52%，整体财务表现一般。需重点关注其现金流、应收账款回收及债务结构情况。

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