百川股份（002455）2025年三季报：营收增长但盈利能力大幅下滑，债务与现金流风险凸显

近期百川股份（002455）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

百川股份（002455）2025年前三季度实现营业总收入42.77亿元，同比增长9.40%。尽管收入端保持增长，但盈利水平显著恶化。

归母净利润为480.67万元，同比下降95.32%；扣非净利润为-2422.99万元，同比由正转负，降幅达131.40%。盈利能力明显承压。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为13.67亿元，同比增长7.32%；但第三季度归母净利润为-4911.83万元，同比下降5827.98%；扣非净利润为-7212.01万元，同比下降9506.66%，亏损幅度急剧扩大。

盈利能力指标

公司毛利率为5.89%，同比下降32.75%；净利率为-2.8%，同比下降180.31%，反映产品附加值和整体盈利空间严重收缩。

三费合计为2.51亿元，三费占营收比为5.86%，同比上升2.27%，期间费用控制压力有所上升。

资产与偿债能力

货币资金为10.87亿元，较上年同期增长14.54%；应收账款为3.08亿元，同比下降19.55%；有息负债为75.88亿元，同比微降0.36%。

流动比率为0.45，处于较低水平，短期偿债能力偏弱。有息资产负债率为56.21%，债务负担较重。

货币资金/流动负债为20.26%，近3年经营性现金流均值/流动负债为9.59%，显示公司流动性覆盖能力不足，存在潜在资金链压力。

股东回报与运营效率

每股收益为0.01元，同比下降94.12%；每股净资产为2.93元，同比下降0.92%；每股经营性现金流为0.82元，同比增长1.21%，经营性现金生成能力相对稳定。

应收账款/利润达到283.58%，表明应收账款规模远超盈利水平，利润质量偏低。

投资回报与业务模式

公司去年ROIC为1.47%，近年资本回报率整体偏弱；近10年中位数ROIC为4.56%，投资回报表现一般，2023年ROIC为-5.62%，出现负回报。

公司业绩主要依赖研发及资本开支驱动，需关注资本支出项目的效益及刚性带来的资金压力。

风险提示

建议重点关注公司现金流状况、高有息负债水平及流动比率偏低带来的债务风险，同时警惕应收账款回收风险对利润真实性的冲击。

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