兴森科技（002436）2025年三季报财务分析：盈利大幅改善但现金流与债务压力仍需关注

近期兴森科技（002436）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

兴森科技（002436）发布的2025年三季报显示，公司营业收入和盈利能力实现显著增长。截至报告期末，营业总收入达53.73亿元，同比增长23.48%；归母净利润为1.31亿元，同比上升516.08%；扣非净利润为1.49亿元，同比增幅高达1195.59%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为19.47亿元，同比增长32.42%；第三季度归母净利润达1.03亿元，同比增长300.88%；扣非净利润为1.02亿元，同比增长340.86%。盈利能力明显增强。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为19.87%，同比增幅24.39%；净利率为-0.77%，虽仍为负值，但同比增幅达83.94%，反映成本控制或收入结构优化带来积极变化。三费合计为7.0亿元，三费占营收比为13.02%，同比下降9.5%。

每股收益为0.08元，同比增长500.0%；每股净资产为3.17元，同比增长5.8%。

资产与负债状况

截至本报告期末，公司货币资金为8.22亿元，较去年同期的12.03亿元下降31.67%；应收账款为23.41亿元，同比增长15.96%；有息负债为50.68亿元，同比增长4.99%。

现金流与运营风险提示

每股经营性现金流为-0.07元，同比下降193.66%，表明经营活动现金流出压力加大。财务分析工具指出，货币资金/总资产为7.19%，货币资金/流动负债为46.44%，近3年经营性现金流均值/流动负债为17.65%，现金流覆盖能力偏弱。

此外，有息资产负债率为33.83%，有息负债总额/近3年经营性现金流均值为12.37%，显示公司偿债压力较高。年报显示归母净利润为负，需关注应收账款回收风险。

综合评价

尽管兴森科技在2025年前三季度实现了收入和利润的快速增长，毛利率提升且费用管控有所成效，但其净利率仍为负，现金流持续承压，叠加较高的有息负债水平和应收账款规模，未来资金链安全与资产质量仍需密切关注。

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