格林美（002340）2025年三季报财务分析：营收利润双增但应收账款与有息负债压力凸显_股票频道

近期格林美（002340）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

格林美（002340）2025年三季报显示，公司经营业绩整体呈现增长态势。截至报告期末，营业总收入达274.98亿元，同比增长10.55%；归母净利润为11.09亿元，同比增长22.66%；扣非净利润为8.21亿元，同比增长2.65%。

单季度数据显示，2025年第三季度实现营业总收入99.37亿元，同比增长31.89%；归母净利润3.1亿元，同比增长52.99%；扣非净利润1.11亿元，同比增长15.19%，表明当季盈利能力显著增强。

盈利能力分析

公司毛利率为12.67%，同比下降6.56%；净利率为4.78%，同比提升11.84%。尽管毛利率有所下滑，但净利率改善明显，反映出公司在成本控制或非经常性损益方面取得积极成效。其中，投资收益同比大增9468.11%，主要源于出售ECOPRO MAT部分股票及处置公司股权。

每股收益为0.22元，同比增长22.22%；每股净资产为4.03元，同比增长7.48%；每股经营性现金流为0.44元，同比增长9.85%，各项每股指标均稳步提升。

资产与负债状况

货币资金为47.5亿元，较上年同期增长42.93%。应收账款为63.4亿元，同比增长4.86%，占最新年报归母净利润比例高达621.36%，显示回款周期较长，存在一定的信用风险。

有息负债达321.8亿元，同比增长37.76%，远高于营收增速。有息资产负债率为41.57%，且有息负债总额与近三年经营性现金流均值之比达17.32%，表明公司偿债压力较大，需关注其流动性安全。

长期借款同比增长35.62%，主要因项目贷款增加及中长期资金贷款比例上升，反映公司在扩大产能和战略布局方面的资本投入加大。

费用与运营效率

销售、管理、财务三项费用合计14.97亿元，占营收比重为5.44%，同比上升5.8%。三费占比小幅上升，在营收快速增长背景下仍处于可控范围。

预付账款大幅增长53.34%，原因是本期通过预付方式采购原材料；应付账款增长36.52%，主要由于应付原料款增加，体现供应链结算节奏变化。

主要业务进展

2025年前三季度，公司在关键金属资源循环利用、动力电池回收与新能源材料领域持续推进。镍金属出货量达79,916吨（含参股），同比增长151%；自产钴金属6,534吨，回收钴超6,000吨。动力电池拆解量达36,643吨，同比增长59%；镍钴前驱体出货逾12万吨，正极材料出货1.7万余吨。

技术与合作方面，公司实现全球首款超高镍9系四元核壳前驱体量产，并与岚图汽车、中创新航、蔚蓝锂芯等企业建立战略合作。同时，公司已向香港联交所递交H股上市申请，拟募集资金用于产能建设与全球布局。

风险提示

综上，格林美2025年前三季度营收与利润实现双增长，核心业务扩张势头良好，但高企的应收账款与有息负债对其财务稳健性构成挑战，后续需重点关注现金流管理和债务结构优化。

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