天威视讯（002238）2025年三季报：营收下滑叠加净利大幅亏损，现金流与应收账款风险凸显

近期天威视讯（002238）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

天威视讯（002238）于近期发布2025年三季报。财报显示，公司盈利能力显著恶化，多项关键财务指标呈现不利变化。报告期内，公司营业总收入为8.89亿元，同比下降5.33%；归母净利润为-4258.43万元，同比大幅下降419.72%；扣非净利润为-6685.06万元，同比下降148.81%。

单季度数据显示，2025年第三季度公司实现营业总收入2.97亿元，同比增长2.02%；但归母净利润为-1543.53万元，同比下降705.61%；扣非净利润为-2553.33万元，同比下降28.68%。

主要财务指标变动情况

盈利能力分析

公司盈利能力持续承压。2025年前三季度毛利率为21.96%，同比下降18.67个百分点；净利率为-5.8%，同比下降614.41个百分点。每股收益为-0.05元，同比减少419.88%。尽管期间三项费用合计占营收比重略有下降至25.1%，但仍处于较高水平，对公司利润形成挤压。

资产与偿债能力观察

货币资金为8.86亿元，较去年同期的9.77亿元有所减少。应收账款达2.15亿元，同比增长12.27%，高于营收增速，回款压力可能加大。有息负债为4.51亿元，较上年同期的3.47亿元增长明显，债务负担加重。

根据财报体检工具提示，货币资金与流动负债之比为77.28%，低于100%，需关注短期偿债能力。同时，因归母净利润为负，建议重点关注应收账款回收情况及资产质量。

经营业绩与投资回报回顾

从业务评价来看，公司去年净利率为-0.44%，表明在覆盖全部成本后盈利空间有限。历史数据显示，公司近10年中位数ROIC为6.01%，整体投资回报偏弱；2024年ROIC低至-0.63%，反映出资本使用效率面临严峻挑战。自上市以来共披露16份年报，出现过1次亏损，需进一步审视其可持续经营能力。

结论

综合来看，天威视讯2025年前三季度业绩表现不佳，营业收入下滑，净利润由盈转亏且降幅剧烈，经营性现金流显著萎缩。叠加应收账款上升、有息负债增加以及较低的货币资金覆盖率，公司在现金流管理和财务稳健性方面面临较大压力。未来需密切关注其主营业务改善进展及资产质量变化。

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