海得控制（002184）2025年三季报财务分析：营收净利双增但盈利能力仍承压

近期海得控制（002184）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

海得控制（002184）2025年前三季度实现营业总收入19.33亿元，同比增长17.01%；归母净利润为537.18万元，同比上升104.97%，实现由亏转盈。扣非净利润为-1621.99万元，虽仍为负值，但同比改善87.52%，显示主业亏损有所收窄。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入达6.53亿元，同比增长19.25%；归母净利润为-568.91万元，同比上升94.31%；扣非净利润为-1029.01万元，同比上升89.92%，表明三季度盈利压力依然存在，但下滑幅度显著收窄。

盈利能力指标

公司2025年三季报毛利率为12.81%，同比下降13.56个百分点；净利率为0.69%，同比提升105.8%。尽管净利率实现大幅回升，但仍处于较低水平，反映出整体盈利能力偏弱。

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计1.94亿元，三费占营收比例为10.03%，同比下降28.77个百分点，费用管控成效明显。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为4.37亿元，较上年同期的4.88亿元下降10.45%；应收账款为7.81亿元，同比下降11.90%，回款情况有所改善。

有息负债为2.51亿元，较去年同期的4.15亿元减少39.51%，债务压力减轻。每股净资产为3.32元，同比下降4.63%；每股经营性现金流为-0.15元，同比提升86.64%，现金流恶化趋势缓解。

综合财务评价

从业务模式看，公司历史净利率曾低至-15.31%，近十年中位数ROIC为6.78%，2024年最低达-17.84%，投资回报波动大且整体偏弱。上市以来共披露17份年报，出现过2次亏损，商业模式稳定性不足。

财报体检提示需关注现金流风险：货币资金/流动负债为49.28%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为5.26%，短期偿债能力与现金循环质量有待加强。

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