纳思达（002180）三季报亏损扩大，主因重组处置损失及经营调整

近期纳思达（002180）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

纳思达（002180）2025年三季报显示，公司经营业绩出现显著下滑。截至报告期末，营业总收入为145.04亿元，同比下降25.21%；归母净利润为-3.56亿元，同比下降132.94%；扣非净利润为-2.31亿元，同比下降133.81%。单季度数据显示，第三季度营业总收入为21.78亿元，同比下降67.0%；归母净利润为-4441.61万元，同比下降141.29%；扣非净利润为-6535.42万元，同比下降211.33%。

盈利能力分析

盈利能力指标全面走弱。毛利率为30.03%，同比下降8.19个百分点；净利率为-2.53%，同比减少137.35%。每股收益为-0.25元，同比下降132.67%；每股净资产为6.75元，同比下降7.81%；每股经营性现金流为0.5元，同比下降43.21%。

成本与费用结构

期间费用压力上升。销售费用、管理费用、财务费用合计为33.05亿元，三费占营收比为22.79%，同比上升15.29%。财务费用同比下降34.2%，主要系实施重大资产重组、出售境外子公司所致。

资产与负债状况

资产端多项科目发生重大变动，主要源于重大资产重组。应收账款为20.64亿元，较上年同期的43.81亿元下降52.88%；货币资金为28.1亿元，同比下降55.05%；固定资产、在建工程、无形资产、商誉等均因出售境外子公司出现大幅下降，降幅分别为43.13%、96.04%、78.14%、95.69%。

负债方面，有息负债为40.68亿元，较上年同期的123.78亿元下降66.89%；短期借款下降44.94%，长期借款下降70.94%，租赁负债下降92.15%，整体杠杆水平明显降低，资产负债率由72%下降至44%。

现金流表现

经营活动产生的现金流量净额同比下降43.0%，主要原因为客户回款减少、供应商付款增加及备货增加。投资活动产生的现金流量净额同比下降341.86%，主因包括理财到期收回现金流入低于上年同期、子公司房产售后租回带来的现金流减少。筹资活动产生的现金流量净额同比上升61.34%，但受处置子公司影响，整体筹资现金流同比减少。

利润变动原因解析

营业利润同比下降103.86%，利润总额同比下降104.14%，净利润同比下降127.93%，主要原因包括：

• 奔图业务经营节奏调整；
• 出售境外子公司确认处置损失及交易费用；
• 去年同期因联营企业转为其他权益工具投资核算确认大额投资收益；
• 去年同期境外子公司出售房产产生处置收益。

此外，资产减值损失同比大幅增加1035.25%，主要因计提持有待售资产组（利盟国际资产组）减值准备；投资收益同比下降96.7%，公允价值变动收益同比下降127.7%。

业务板块表现

• 打印机业务：奔图前三季度营收30.71亿元，同比下降3.31%；净利润3.86亿元，同比下降18.58%；销量同比下降14.85%，但A3机型销量增长55.62%，信创市场销量增长20.36%。
• 集成电路业务：极海微前三季度营收8.12亿元，同比下降21.76%；净利润-0.14亿元，同比下降103.88%；非耗材芯片营收同比增长20.88%，出货量持续增长，已在汽车电子、机器人、储能等领域拓展客户。
• 通用耗材业务：前三季度营收39.64亿元，同比下降2.74%；净利润-0.04亿元，同比下降106.88%；出货量同比基本持平。

风险提示

财报分析工具提示需重点关注两项风险：一是公司有息资产负债率为23.32%，建议关注债务结构；二是应收账款为20.64亿元，占最新年报归母净利润比例高达275.56%，存在回款风险。

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